联合资信召开地方债与城投债发展与风险展望计划

2014年11月18日，联合资信评估有限公司在北京举办了“地方政府债与城投债发展与风险展望”发布会，会议探讨了2014年10月国务院和先后出台的“43号文”和“351号文”对债券市场产生的影响及信用风险趋势展望等重要议题。银行、基金公司、公司等约50家机构投资者，以及多家媒体参会。

发布会由联合资信首席研究官李振宇先生主持，联合资信工商企业评级总监刘小平女士和研究部副总经理李丹女士分别做了主题演讲。

刘小平女士在此次发布会上以“地方债新政解读及对城投债的影响”为题发表主题演讲，认为地方政府债管理新规出台后，地方政府基础设施融资方式将发生重大变化，即无的公益性项目将主要通过地方政府一般债券解决，有一定收益的公益性项目将通过地方政府专项债券、PPP、SPC项目收益债及永续债等方式解决，经营性项目主要通过普通券、项目收益债、永续债、产品等方式解决。对于新的债券融资体系下不同债券类型，信用评级思路也将发生变化，尤其是对于投融资平台企业，在其政府性融资职能剥离后，其新发行的债券随着去政府信用背书的进程，信用风险或将加大；伴随投融资平台业务转型、存量债务清理甄别工作的完成，对于2014年12月31日之前形成的存量城投债券，信用风险将出现分水岭，纳入政府性债务的城投债，安全性会高于未纳入政府性债务的城投债。同时也要注意，对于清理甄别后的存量城投债，由于不同的操作方式、情况，城投债个案的信用基本面仍需具体分析，投资者应密切关注。

已经很长时间不到王府井来逛了 李丹女士在此次发布会上以“地方政府债风险研判”为题发表主题演讲，对和日本这两个既有代表性又有显著差别的地方政府债券的发行与偿还体制机制进行了对比与分析，介绍了国际评级机构对这两个国家地方政府债券风险特征的认识，并结合我国地方政府债券的发展，对我国地方政府债券未来所面临的风险进行了研判。未来，我们要改变对地方政府债券无风险的认识，地方政府债券的偿还不能依赖中央政府的救助，更多的要取决于地方政府自身，地方政府债券出现风险而由投资者承担的可能性是存在的。

本次发布会为联合资信、投资者、相关媒体等有关各方搭建了良好的面对面交流合作平台，对深入理解地方债管理新规、研判债券市场未来供给格局的变化趋势和债券市场信用风险起到了积极作用，得到与会人员的一致好评。

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