东北证券政策密集期待期年线附近需整固吧

东北证券：政策密集期待期 年线附近需整固 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

上周(4月8日-11日)市场强势上涨、上证指数收于21 0点、年线上方。进出口数据以及物价数据均显示经济的疲弱，海外市场也出现了暴跌，但两者均没有对A股形成太大的冲击；相反，股市在沪港直通车、积极股市政策的预期下演绎了强势行情。

市场舆情分歧较大但多头略占优，市场将上行逻辑归于：无风险收益率的回落引发大类资产再配臵，资本市场战略性地位凸显引致积极股市政策、沪港直通车催化蓝筹修复等。坦率的说，这些观点在我们2014年《股市生态改善》的年度策略中多有论述；近期策略中也多有谈及，因此市场的强势回升并不意外、并预计这些逻辑还将在市场中吸引到部分投资者的共鸣。

展望下周，既有外围市场冲击（欧美股市疲弱、并带动H股下跌，这将制约Ａ股蓝筹股的修复空间）、经济数据不佳冲击（１季度ＧＤＰ跌破7.5%料无悬念）、国债发行困局（1年期国债实际中标量未达计划发行量），又有稳增长预期进一步升温的相对积极因素(按惯例1季度经济数据披露后周三国务院常务会议召开将对下一步稳增长做出安排)、股市政策趋于积极(从沪港直通车到个股期权、交易制度改进、IPO依然引而不发)、激活蓝筹的导向较为明显。

中期看，在金融创新、政策积极的背景下，市场仍在回升格局之中；预计下周市场较围绕年线附近整体、上证指数可能运行区间在点。当然，我们必须深刻体会中国股市的新兴转轨的特征，羊群效应剧烈。操作上，仍以蓝筹为主；但可逐步增加对前期跌幅较大成长股的关注力度，预计4月下旬伴随着季报披露的尾声，成长股届时也有修复。

这让市场认为中国经济复苏还并没有想象中的那么乐观。具体数据显示 因此，预计下周上证指数将围绕年线附近整理，1季度疲弱经济数据的披露以及其后国务院常务会议的召开，将构成下周市场波动的主要因素。风格上，仍以蓝筹为主，而蓝筹的选择思路须简单化、可选AH折价较多的保险券商银行、基建建材等部分权重股即可，因其既有折价带来的安全边际又有稳增长、促金融创新的主题；另外，世界杯、券商创新大会等等将逐渐成为市场的热点。