金融个股业绩分化明显荐股牛

金融：个股业绩分化明显 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

不仅是对您实力的展示 截至8月7日，24家A股上市券商披露7月份经营数据，券商单月实现营业收入总计155.85亿元，环比-15.98%，同比- 9.82%；单月净利润总计67.62亿元，环比-28.48%，同比- 9.40%。

点评：

市场先扬后抑，本月上涨1.7%。2016年7月A股市场上演过山车行情，前半月上涨为主基调，最高攀升至 060.69点，后半月市场基本震荡下挫。

当月沪指收盘2797. 4点，上涨1.7%。

行业净利润环比下滑28%，个股业绩分化明显。7月市场继续回暖，投资者信心也逐渐开始恢复，上市券商业绩分化加大，整体业绩也有所下滑。

从目前披露的24家上市券商看，仅6家实现净利润环比上升，其中国金证券、国海证券增幅靠前，净利润分别为1.70亿元/1.24亿元，环比+99.51%/+57.9 %，此外，招商（ 8.88%）、兴业（ 0.09%）、东北（29.79%）、安信（20.17%）净利环比增幅亦表现抢眼；本月太平洋（-92.69%）、申万宏源（-71.88%）、西南（-66.9%）净利润环比跌幅居前。

分项业务来看：

经纪业务：7月A股市场交投进一步活跃，两市日均股基交易额由上月5694.9 亿上升至本月6015.05亿（叠加交易日21天），环比+5.62%，连升两月；两融业务：伴随着两市成交量的放大，两融余额略有上升，截至7月 0日，两融余额8668.92亿，环比+1.56%；投行业务：7月券商行业股债融资呈冰火两重天态势：由于监管部门加强重组上市监管，券商股权承销规模下降至4 4.69亿元，环比-6 %，同比-12%,其中IPO承销规模12.59亿元，完成项目5个；定增承销金额404. 5亿元，完成项目26个。再看债券承销规模，持续保持升势，本月券商债券承销金额4149.57亿元，环比+7.66%，同比+80.40%,公司债继续保持高位，承销金额2915.81亿元，占总承销金额70.27%；资管业务：7月份券商资管发行产品放缓，共发行1 6只产品，环比减少229只，发行份额也环比减少52.80%；自营业务：7月沪指单月上涨1.7%，深证成指小幅回落，跌1.5 %，创业板指下跌4.7 %，除沪指外，深圳成指与创业板指的走势均弱于6月，但明显好于去年同期-14. 4%/-1 .70%/-11.15%,此外7月份债券市场继续走强，所以我们判断券商自营盘业绩同比将有所上升。

综上，通过对各业务口的分析，7月在市场回暖，交易活跃度持续提升的背景下，经纪、两融业绩有所上升，同时由于外围市场稳定加之国内央行维稳，债券市场7月上演多头行情，我们判断券商自营盘压力减弱；但受再融资监管趋严影响，投行业绩本月出现较大回落，这是上市券商业绩环比下降的主要原因。需要注意的是，证监会加强对重组上市公司的监管，短期内对券商行业的收入有影响，但影响有限，长期看监管层此举为市场持续稳定的健康发展保驾护航，利好证券行业。

投资逻辑：

随着上市券商半年报的陆续披露，我们预测2016上半年上市券商净利润同比下滑60%，但随着市场的逐渐回暖，券商业绩降幅将逐步收窄；政策面上，证监会收紧并购重组监管，行业监管风险已得到充分释放，短期内我们重点关注沪港通扩容以及深港通开通对行业的影响，此外证券行业有望继续分享政策催化剂带来的其他红利。个股选择上，看好国企改革走在前列，全面布局互联金融的券商，相关标的：国元证券、国金证券、华泰证券。

风险提示：股市出现系统性下跌风险

治白癜风医院哪儿好