汽车市场渐趋企稳终端库存压力仍然较大覆盖

汽车：市场渐趋企稳 终端库存压力仍然较大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

推动国内8个省区市与非洲16个国家建立文化机构间的长期对口合作关系。同时 5月汽车市场有所回暖。5月汽车批发销量161万辆，同比增长16%，累计同比增长1.7%。乘用车厂家库存下降，终端库存继续增加，市场整体库存压力仍然较大。预计6月优惠幅度进一步加大，同时考虑到去年同期基数增大和工作日减少影响，预计6月同比增速有所放缓。我们维持行业“量升价跌”、企业盈利承压的观点，对于行业整体判断依然偏谨慎，继续给予行业“同步大势”的评级。维持之前的投资组合：整车方面，维持一汽系组合：一汽轿车、一汽夏利不变；零部件建议配置具备成长性，行业空间较大，业绩能保持较快的确定性增长的穿越周期的个股，如京威股份、豪迈科技，关注为微车提供内外饰配套的双林股份的主题性投资机会。

低基数和降价促销推动乘用车同比大幅增长。5月乘用车批发销量同比增长22.5%，累计批发销量同比增长5.5%。SUV同比增速创出年内新高，同比高增长58%；交叉型乘用车逐渐走出低谷，月累计降幅收窄至- . %，预计在汽车下乡和以旧换新政策刺激下交叉型乘用车增长或超预期。

重卡市场仍然低迷，半挂牵引车5月累计降幅略有扩大。5月重卡累计销量同比下降 %，工程类重卡销量累计下降 6. %，半挂牵引车累计降幅相比月份扩大2.5个百分点至22.5%，显示下游需求尚未好转。油价下调、降息以及稳增长的经济政策对商用车尤其是重卡市场构成一定利好。

客车增长稳定，大中客同比增速继续提高，轻客降幅收窄。5月客车销量同比增长8.1%，大中客同比增长26.6%，同比增速较4月份提高约15个百分点。轻客累计同比下降 %，累计降幅略有收窄。

5月终端库存增加，国产汽车与进口汽车价格双双走低。5月厂家库存下降、经销商库存增加，市场整体库存压力仍然较大。

预计经销商继续降价促销，且优惠幅度进一步加大。

风险提示：汽车行业销量下滑超预期风险，终端库存积压风险。