联拓或因信托违约偿付暴露经销商财务风险覆盖

联拓集团因资金周转出现问题，遭遇经营困难。中国经济在走访中发现，其旗下各汽车品牌4S店仍处于半停业状态。

2013年，联拓曾发行两笔合计2.5亿元人民币的产品，用于扩充渠道建设。或由于市场原因致未获盈利，造成其违约偿付信托投资者。“如果联拓的问题处理不好，很有可能直接在纽交所退市”

门可罗雀的一汽马自达北京和信顺通

就应该准备好初期的宣传内容以及公众号初期文章 纽交所首家中国汽车经销商 遭遇“关门”危机

新车停售、展车钥匙被银行收走、销售大厅仅一名留守人员或干脆空无一人……中国首家在纽交所上市的汽车销售服务企业—联拓集团竟落得如此境地，不禁令人唏嘘！

日前，有媒体报道，联拓集团因资金周转出现问题，遭遇经营困难，旗下所有品牌4S店均处于半停业状态。新车停售，售后等服务依然照常进行。其中，位于石景山和亦庄的两家4S店的展车钥匙甚至已被银行收走。

近日，中国经济走访了联拓集团位于北京的部分4S店。半停业状态依然如旧，销售大厅门庭冷落，展车上落满了厚厚的尘土，甚至有过往行人以为其已经关张停业。

据联拓官介绍， 联拓集团创立于1994年，拥有包括一汽、一汽、一汽马自达、上海大众、一汽、长安马自达和广州等国内外数家知名汽车品牌的代理权。各品牌的汽车年销量均居全国同行业前列。

2010年，联拓集团在纽约证券交易所正式上市(纽交所股票代码:LAS)。同年，联拓商标被全国工商局认定为“著名商标”。

不禁要问，一个实力如此雄厚的上市经销商集团缘何会遭遇如此困境？空无一人的北京和信顺通4S店销售大厅

发行信托遭国际诉讼，资金链断裂或因违约偿付

日前，流通协会相关人士告诉中国经济，联拓集团此前发行信托基金，遭合作伙伴“跑路”，大笔资金被卷走，造成其资金链断裂。就其了解情况来看，虽然这一“亏空”对联拓的日常运营造成了不小的影响，但还不至于动摇其根本，致联拓无法“翻身”。

中国经济也对该人士所说的信托基金，进行了查询。联拓集团曾在2013年发行过两笔合计2.5亿元人民币的信托产品，这些融资还因未在其2013年财报中披露，而被做空机构发布质疑报告，后更因此而遭遇国际诉讼。两笔信托如下：

2013年初发行的联拓集团有限合伙对接单一信托(FOT)融资1亿元，为期两年，预期年化收益为10.5%-12%。融资主体为联拓集团，资金用于北京亚运村汽车4S店和长春汽车4S店筹建和运营，抵押担保为总价值超2亿元的内蒙工职学院土地及房产，联拓国际董事长提供无限连带还款担保。

2013年12月发行的甘肃信托-联拓集团贷款项目集合资金信托计划融资1.5亿元，为期两年，预期年化收益为10.5%至11.5%。融资主体为联拓集团，资金用途为“发放信托贷款，含北京奥迪4S店建设”，还款来源为联拓集团旗下所有4S店(包括新建设4S店)经营收入。该信托产品的抵押担保由众和投资有限公司拥有的位于北京市顺义区木林镇商业服务业土地及房产来提供，联拓国际董事长及其妻子提供个人无限连带保证。 中国经济也就此采访了两位金融人士，其给出如下结论：联拓发起的信托产品，不是通道业务，而是自拓业务，可能存在兑付违约风险（指的是对购买信托产品的人，无力回报规定的收益），钱被卷走的可能性不大。

由于信托产品均需备案，且资金一般由托管银行管理。此外，信托项目均有评级机构跟踪，发布者“跑路”的概率很小。联拓通过信托募集资金，用于扩充渠道建设，或有一种可能是由于市场等原因，资金无法获得利润，从而造成违约偿付信托投资者。

据流通协会发布的上市汽车经销商集团2014年度经营状况分析显示，经销商集团库存水平普遍较高，新车销售毛利率均有所下降，盈利能力下降明显，且融资成本不断升高。

结合联拓第二笔信托中所提到的“还款来源为联拓集团旗下所有4S店(包括新建设4S店)经营收入”，不难推断其资金链断裂的真正原因。（中国经济 郭涛 杨昕艳 黄春棉）

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