中泰证券流动性冲击下的六月股蹭飞

中泰证券：流动性冲击下的六月A股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场资金面周观察本周话题：如何理解6月流动性压力对股市的冲击6月以来A股市场面临着限售解禁规规模增加、股权质押平仓压力上升、产业资本持续净减持等多重流动性风险，哪些类型股票受到的冲击最严重？哪些因素又会成为直接促使股价下跌的关键？为了回答上述问题，我们对6月中上旬的A股市场做一个简单回顾。

一、6月中上旬A股市场回顾1、哪些类型股票受到的冲击最严重？截至6月19日，6月有472只股票的股价跌幅超过20%，14只股票的跌幅甚至超过40%；与此同时，股票停牌的情况也开始屡屡发生，有318只股票6月以来发生过停牌，164只股票自6月1日以来出现连续停牌，其中，有121只股票自5月以来维持连续停牌的局面。

大陆142人团体将赴台参加两岸城市艺术周通信、商业贸易、电气设备等行业6月以来受到的股价冲击最为严重。

从行业指数的涨跌来看，2018年6月以来，申万28个一级行业指数都出现不同程度下跌，尤其是通信、商业贸易、电气设备三个行业的指数跌幅最为明显，均达到了14%以上，合计有67只个股的跌幅超过20%。

各板块上市公司股价均受到不同程度冲击，中小创超跌占比更高。截至6月19日，6月以来主板有超过200只股票跌幅超过20%，有29只股票跌幅超过30%，中小企业版、创业板跌幅超过20%的股票数量也分别达到130只以上。

2、哪些因素又会成为直接促使股价下跌的关键？产业资本减持与限售解禁对6月中上旬个股的大幅下跌影响较为有限。

虽然6月A股面临全年限售解禁的小高峰，限售解禁规模接近4000亿，但是从目前股价跌幅超过20%的样本来看，仅有柏堡龙、东方明珠、雷科防务、必创科技、聚隆科技、融捷股份的解禁规模超过10亿，大部分股票在6月中上旬并未面临大幅解禁压力。与此同时，3月以来A股持续面临净减持的资金压力，也不是直接造成样本整体股价大幅下跌的关键。

通过计算我们发现仅东华软件、永泰能源的减持金额超过1亿，大部分股票减持金额均在1000万以下，甚至并未发生减持变化。