机械制造铁路投资新周期确认启动源泉

机械制造：铁路投资新周期确认启动 201 - 类别： 机构： 研究员：

高压期即将到来。[摘要]

核心提示我们看好在铁路改革和市场需求双重驱动下铁路行业的投资机会。国务院发布了关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见，与市场此前预期基本一致。从具体内容来看，强调铁路建设的巨大做社会效益、改善铁路建设资金来源以及将铁路运营外部效益内部化成为这次改革意见的重要看点。我们推荐关注目前运能紧张以及受益运价改革的铁路货运线索，未来国铁、自备车需求释放，产品升级以及后续出口增长都将成为持续看点。

报告摘要下放铁路所有权和经营权理顺投资和收益之间的关系：开放铁路建设市场，同时下放部分铁路的所有权和经营权，将建立地方政府和社会资本在投资铁路和获取收益之间的匹配关系，提高他们投资铁路的积极性；铁路发展基金将采取资金池的方式，社会资本不直接对应项目，从而降低投资风险，保证投资收益。铁路产业基金将成为投融资改革的重要形式，据各方面资料反馈铁路产业基金今年有望筹资1000亿，明后年每年2000至 000亿元。

运价机制改革是最为容易推进的方向：铁路货运价格长期以来受到政府定价的压制，而更加市场化的铁路货运价格将导致货运价格上升，这是提高铁路投资回报率的必经之路。从形式上看，运价机制改革主要有国家发改委统筹执行，单一部门的推进将减少政府部门间协调工作，该项改革也最有希望快速推进。

明确铁路的公益性，政府将为中国铁路总公司提供过渡性补贴，减轻铁总公司负担：建立铁路公益性、政策性运输补贴的制度安排明确了铁路的公益性，财政补贴降低铁总公司的财务负担。政府对于铁路公益的确定有助于打消市场对于铁路资金来源和铁总公司负债的担心。

盘活铁路用地资源成为改革的最大看点：盘活铁路用地资源，允许改变土地用途以及转让土地使用权将使铁路建设的外部效益内部化。铁路建设的困境是经营收益偏低，而铁路带来的交通便利、巨大客流则是巨大外部收益。