化工化工供给侧改革叠加与流动性数据覆盖

化工：化工供给侧改革 叠加PMI与流动性数据转好 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

主要化工品涨跌幅情况涨幅前五：K （15.15%），固体蛋氨酸（10.14%），丙烯酸（5.95%），PVC（2.99%），B1（国产）（2.86%）跌幅前五：苯胺（-6.45%），二氯甲烷（-5.97%），烧碱（-4.86%），丁二烯（-4.71%），DMF（-2.97%）上周行情回顾上周化工行业表现弱于大市，申万一级化工指数跌幅2.40%，上证指数跌幅1.78%，沪深 00下跌1.81%；6个二级子行业中，1个涨幅为正； 1个三级子行业中，5个涨幅为正。

原油：伴随着OEPC主导的减产协议2019年1月份开始生效,国际油价自2018年12月底部反弹20%以上，Brent和WTI油价持续震荡上行，均突破71美元/桶、6 美元/桶。然而，全球经济下滑担忧持续存在。美国原油产量持续新高。另一方面，沙特坚持减产，提供支撑，委内瑞拉和伊朗供应量进一步下滑。

后续重点关注OPEC减产执行情况，美对伊制裁涉及原油进口国豁免是否延续等重点问题。我们认为全球原油供应能力充足（减产本身就已说明），特定条件下供需弱平衡，产油国之间的博弈可轻易改变价格走向。当前美国主导的美国优先、民族主义、逆全球化背景之下，地缘政治波动加剧，原油金融和政治属性提高。展望未来，我们维持前期判断，当前决定油价的核心因素依然为供给侧，从产油国的利益出发，油价上涨符合产油国利益，对于寡头市场，具备上涨动力。从成本端出发，考虑页岩油成本在45美元/桶以上，油价下有底。看好油价温和上涨，中枢向上判断不变。预计2019年Brent油价中枢在美元/桶。

天然气：维持前期观点，受益“环保攻坚战”、“煤改气”、北方“2+26”城市冬季取暖全面禁用煤等政策推动，我国天然气再次进入黄金发展期，具有行业Alpha。但随着国内天然气基础设施如LNG接收站、储气库等的加速建设，其红利期预计缩短，维持合理利润。越早投产，越具有先发优势。同时，考虑天然气价格市场化进程推进，预计上游中枢价格有望上涨。

有人猜测 化工品： 月21日下午苏北盐城响水县生态化工园区的天嘉宜化工有限公司发生爆炸，其主要产能间苯二胺、邻苯二胺、对苯二胺、间羟基苯甲酸等关停。