交通运输南航定增募资东航发行债券公开

交通运输：南航定增募资 东航发行债券 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点数据跟踪1）本周数据：油价下跌；人民币升值，新增飞机4架，无飞机退出。

2）本月数据：①中国国航公布5月份生产数据，客座率不足80%。②上海浦东国际机场货运站货量统计出炉，同比跌幅有所收窄。

重要①南方航空定增募资20亿元，用于偿还银行贷款。②东航拟发行88亿元公司债，满足飞机融资需求。③国航和捷蓝航空牵手，航线络实现联运合作。

④厦航加入天合同盟，201 年前实现全方位对接。⑤5月首都机场旅客吞吐量升1.7%。

市场表现航空行业指数本周下跌1.4 %，跑输沪深 00指数2.44个百分点。表现较好的个股为中信海直，本周上涨1.94%。表现较差的个股为中国国航，本周下跌2.58%。机场行业指数本周上涨0.64%，跑输沪深 00指数0. 8个百分点。

表现较好的个股为白云机场，本周上涨1. 1%。表现较差的个股为厦门机场，本周上涨0.08%。本周交通运输行业涨幅行业倒数第四，航空业涨幅行业倒数第三，机场业涨幅行业倒数第六。航空行业PB相对沪深 00指数的PB现在是0.97倍，低于2005年以来均值1.26倍。机场行业PB相对沪深 00指数的PB现在是0.80倍，低于2005年以来均值0.96倍。

投资建议5月份我国进出口货运总量同比增加14.4%，环比出现逆势增长显示国内货运市场有回暖态势，但力度仍然有限，航空货运短期内难见反弹。今年以来民航客运量增幅降至个位数，国内市场航空需求开始低迷，而非先前国际航空需求的单边疲软单。希腊退出欧元区风险很高，西班牙和意大利借贷本钱飙升，欧债危机愈演愈烈，欧洲经济短期内很难见底。美国经济复苏缓慢，日本航线稳步恢复。本周布伦特油价继续下探，，航油价格下调将对航空公司构成实质性利好，减缓成本压力。由于欧美经济前景不容乐观，美元走强、美国原油库存处在历史高位和中东局势未有升级等因素叠加，故下跌趋势仍可延续，但预计下浮空间有限。而机场流量因航空票价水平的走低而有所增长，弱市下仍推荐防御性见长的机场。

个股方面，建议买入有资产注入预期和内航外线收费上调利好的上海机场和区域优势显著且日韩航线较多的东方航空。