齐鲁证券关注估值优势的行业

齐鲁证券：关注估值优势的行业 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

目前A股市盈率PE（剔除负值）为26.51倍，较前一周市盈率26.23倍上升1.07%，但仍低于历史均值32倍。A股市场的整体市净率PB（剔除负值）为3.96倍，较前一周市净率3.92倍上升1.02%，仍低于历史均值4.50。通过测算与历史最高和最低的差距，与历史水平相比，A股估值处于合理区间，加上未来业绩增长预期可能降低动态估值水平，当前A股的估值水平仍具有一定的吸引力。

目前市盈率在[20倍—50倍]之间的个股有489只，占全部A股的比例为29%，有47只个股的市盈率在20倍以下，占全部A股比例为2.7%。低于A股整体市盈率的个股有126只，占全部A股比例为7.4%。

从行业之间的横向比较看，目前大类行业市盈率最低的五个行业仍然为金融、能源、信息技术、交通运输、建筑建材，市盈率最高的五个行业为有色金属、综合、基础化工、黑色金属、传媒。从历史纵向比较来看，PE估值优势较明显的行业依次为金融、信息技术、传媒、建筑建材、房地产，这些行业的PE都具有相对沪深300指数估值优势的行业，且都低于各自历史均值。综合PE和PB来看，处于明显优势的行业依次为金融、建筑建材、能源、传媒，估值较高的行业依次为黑色金属、基础化工、造纸印刷、有色金属。

综合来看，我们认为建筑、能源设备与服务、银行、小家电、广告、通信、煤炭、平面媒体等行业的估值优势明显，建议后期给予重点关注。

采用自上而下的选股策略，在具有明显估值优势的行业中，选择低估值股票组合，建议关注中材国际、兴业银行、苏泊尔、亨通光电等个股。