建材密集发布中标公告201年业绩增长可期

建材：密集发布中标公告 201 年业绩增长可期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

近期南水北调河南段各地配套工程PCCP招标结果陆续公布，龙泉股份、青龙管业、巨龙管业中部分标段。

点评：

2012年下半年水利建设资金加快落实，9月份以来PCCP进入密集招标期。由于资金等问题，部分PCCP招标被迫取消或推迟，导致2012年前三季度PCCP上市公司订单不足、生产任务不饱满，业绩低于预期。下半年在中央密集出台支持水利建设政策的环境下，水利建设资金落实明显加快，9月份以来辽西北供水工程、河南省南水北调受水区配套工程陆续展开PCCP采购招标，截止目前，辽西北供水工程，河南省许昌、新乡、平顶山、濮阳、漯河、南阳、安阳、周口、郑州、鹤壁已公布招标结果（焦作将于近期公布），四家PCCP上市公司中部分标段。

近期新中标项目将改变订单不足状态，201 年是供货高峰期。根据相关公告统计，2012年以来，龙泉股份、青龙管业、巨龙管业、国统股份新签大额PCCP订单金额（部分项目收到中标书，还未签合同）分别为19.47亿元、7.5 亿元、4.45亿元、15.24亿元，分别2011年收入的 .58倍、0.75倍、1.29倍、2. 8倍，其中南水北调工程、辽西北工程中标金额分别占四家公司新签订单总额的 1.54%、54.60%。从供货时间来看，2012年供货量有限，201 年是供货的高峰期，这意味着2012年四季度四家公司业绩大幅改善的可能性不大，而201 年业绩增长值得期待。

PCCP公司收入随水利投资呈脉冲式增长，PCCP需求高峰期或将来临。PCCP行业平均产能利用率不足50%，并且可建设流动式生产车间，产能扩张周期较短，所以产能一般不会成为收入增长的制约因素。下游需求是决定收入增长的关键因素，PCCP公司收入往往随着水利投资呈现出脉冲式增长形态，两大供水工程的招标标志着PCCP需求高峰将来临。目前河南省南水北调受水区配套工程招标接近尾声，下一阶段需关注河北省、山东省南水北调相关工程资金落实和招标情况，而山西“两纵十横”大水、陕西“引汉济渭”、珠三角“西水东调”等大型工程也为PCCP提供了广阔的应用空间。

PCCP公司201 年业绩增长可期，首推在本轮招标中收获最大的龙泉股份。2011年以来，在基建投资的各细分行业里，水利是政府扶持力度最大的行业，随着各地项目规划、设计的完成以及资金的落实，201 年水利建设或将进入施工的高峰期，近期密集的工程招标也验证了这点。由于河南省南水北调受水区PCCP招标临近尾声，上市公司中标的预期兑现，PCCP板块或将出现一轮调整，但也为投资者提供逢低介入的机会，首推在本轮招标中收获最大的龙泉股份。