联得装备新股平板显示组装设备龙头哈

（Bonaldinho） 报告摘要：

公司处于国内平板显示模组组装设备领先地位。联得装备为国内首屈一指具备专业化和高性能电子专用设备研发、制造、销售及服务体系的供应商，下游应用领域广泛覆盖智能、移动电脑、平板电视、液晶显示屏等一系列具有平板显示功能的终端电子产品，客户资源高端稳定。

新兴智能电子产品市场规模持续增长，平板显示模组组装设备前景广阔。伴随国家产业政策的推进，全球平板显示行业逐步向中国大陆转移，我国上游材料制造国产化加速和下游产品需求的不断增长，国内平板显示模组组装设备迎来高速发展时期。基于电子科技技术持续突破，新型智能电子产品丰富多元，平板显示模组组装设备应用领域边界扩张，市场前景广阔。

公司三年营收稳步增长。公司深耕平板显示模组组装设备的技术提升及研发，销售水平保持良好态势，在国内市场竞争优势稳固，近年来营业收入增长稳健。

2013年、2014年及2015年公司实现营业收入1.7亿元、2.1亿元和2.5亿元，同比增长分别为10.99%、26.37%、19.75%。

盈利预测及投资建议。预计公司2016年~2018年实现营业收入2.91亿元，3.27亿元和3.61亿元，同比增长16.05%、12.65%和10.31%；归属于上市公司股东净利润分别为0.62亿元、0.75亿元和0.88亿元，同比增长20.05%，21.35%和18.28%。按照发行后总股本1,783万股计算，每股收益分别为0.86元、1.05元和1.24元。根据公司成长性，我们认为公司对应2016年合理申购PE区间为倍，对应合理价值区间为26.66元~30.96元。