东北证券股指反弹缺乏基本面配合底部仍有待呢

乔宇表示 东北证券：股指反弹缺乏基本面配合 底部仍有待确认 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

经济弱势格局持续存在，尤其是7月的工业增加值、进出口等经济数据，整体上表现较弱，在经济数据的弱势格局下，政策预调微调的预期上升，而在今年两次降息后，经济企稳反弹的力度较弱，再一次降息的必要性显著提升。另一方面，物价出现快速回落，物价的低位运行也为降息等货币政策的实施提供条件和基础，因此，在物价压力显著回落的当下，降息的时点也较为合理。从货币以及金融数据看，货币政策方面，降息或降准均有较强的预期。而降准、降息迟迟未能兑现，市场流动性受到考验，市场心理防线受到冲击。

从近期中央调查组反馈信息以及房价等数据表明，地产调控仍将保持高压态势，由管理层对地产的态度凸显出当前经济转型的必由之路。由于房地产投资占据20%的固定资投资，房地产市场的调控对经济走势也存在一定的负面因素，导致了部分投资者对经济的悲观情绪仍然长期存在，也导致了降息等政策的谨慎出台。

从市场角度看，管理层也在试图通过不同的利好政策增强投资者信心，近期包括增加QFII审批、员工持股计划、降低交易费用、鼓励上市公司分红、加快转融通业务等不同方式的政策。从市场反应看，仍然不能平息经济下行的压力。

转融通业务虽然在一定程度上能够增加市场参与资金量，但该业务的开展也导致了市场对于部分强势个股的做空预期上升，近期市场中食品饮料、金融服务等前期强势板块也出现下跌。

股指上周坚守2100点整数关口，但市场成交快速萎缩，市场在局部反弹的过程中也缺乏成交量的配合，市场热点也较为分散，难以推动市场持续上涨，因此，从短期股指走势看，仍将考验2100点的支撑力度。在此，谨慎的投资者可以低仓位观望为主。

从投资策略角度看，当前无论从经济周期以及企业盈利周期看，经济以及盈利拐点都难以在短期内出现，市场与经济走势之间的领先性也将受到经济弱势格局的牵制，因此，从经济以及盈利周期看，股指仍将持续低位运行，反弹缺乏基本面的有效配合。当下股指在下跌过程中，仍然适宜逐步介入的方式为主，因为，从历史低点及其之后的表现看，在股指形成确定性低点之前，部分行业或个股通常会早于市场见底，因此，对于具有基本面强力支撑的个股其下跌仍是介入的良机，但仍要以逐步加仓的策略为主。