煤炭石油关注焦煤股荐股物业

煤炭石油：关注焦煤股 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

煤炭行业周报动力煤需求欠佳，库存恢复正常，关注焦煤股截至12月7日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤价下降5元或2.2%至668元。秦皇岛库存709万吨增长1 %，年内首次突破700万吨。锚地船舶数量47艘，下降12%，表现欠佳。沿海煤炭货运指数上涨1%至1,128。六大沿海电厂库存上涨1.1%至1,249万吨，库存天数21天，比上周增加1天，去年同期为20天。值得注意的是：日耗量下降 .7%至59万吨，同比只增长0.1%，同比涨幅由前期的10%+迅速缩窄至5个月新低，低于预期。从本期看，动力煤需求指标并不算太好，港口和下游水平已经恢复至往年的正常值，下游采购也不积极，对煤价形成压力。焦煤的基本面依然较好，本期价格稳定，产地煤价抗跌性好，原因主要有：焦煤库存仍在低位徘徊，铁路运力集中偏向动力煤，下游行业需求较好且价格仍在上涨。本周京唐港焦煤库存仍在历史最低点附近震荡，下跌1 %至66万吨，大中型钢厂焦煤库存天数仍在10天，处于偏低位。焦煤下游钢铁行业基本面向好，钢价仍在上升通道。焦煤是去产能的受益者，由于其老矿、小矿、民营、不安全矿较多，这恰是去产能的主体，去产能的占比较大，而未来新增量很有限，新增量占比较小。未来面临去的多上的少的格局，供应偏紧有望持续，供应的优势将明显好于动力煤，如果需求起来，其弹性将会非常好。近期由于资金面紧张，前期涨幅较大等原因煤炭股有明显回调，动力煤和焦煤公司均有明显下跌，我们建议重点关注焦煤龙头公司的投资价值，如西山煤电、冀中能源、潞安环能、盘江股份等。同时关注中国神华、中煤能源、ST山煤等题材股。

支撑评级的要点动力煤下跌，焦煤、无烟煤价格平稳。截至12月7日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤价下降5元或2.2%至668元，连续 周共下跌8%。产地煤价动力煤也出现了2%左右的小幅下跌。无烟煤和焦煤价格平稳。

港口库存升至年内新高，库存恢复正常，需求指标欠佳低于预期。秦皇岛库存709万吨增长1 %，年内首次突破700万吨。锚地船舶数量47艘，下降12%，表现欠佳。沿海煤炭货运指数上涨1%至1128。六大沿海电厂库存上涨1.1%至1,249万吨，库存天数21天，比上周增加1天，去年同期为20天。值得注意的是：日耗量下降 .7%至59万吨，同比只增长0.1%，同比涨幅由前期的10%+迅速缩窄至5个月新低，低于预期。从本期看，动力煤需求指标并不算太好，港口和下游水平已经恢复至往年的正常值，下游采购也不积极，对煤价形成压力。

16年煤炭需求依然负增长。12月1日中国煤炭工业协会会长王显政透露，全国煤炭消费连年下降，据测算，今年1~10月，全国煤炭消费量约 1. 亿吨，同比减少6,100万吨，下降1.9%。预计16年下降5,000万吨。根据我们测算16年需求预计同比下降1.2%至 9.2亿吨。14、15年需求分别下降2.9%和 .7%。16年需求下降的幅度略低于市场预期，市场普遍预计可能0或偏正数一些。

焦煤价格平稳，库存低位运行，钢铁价格仍在上涨通道。焦煤本期价格稳定，基本面依然较好，产地煤价抗跌性好，原因主要有：焦煤库存仍在低位徘徊，铁路运力集中偏向动力煤，下游行业需求较好且价格仍在上涨。本周京唐港焦煤库存仍在历史最低点附近震荡，下跌1 %至66万吨，大中型钢厂焦煤库存天数仍在10天，处于偏低位。焦煤下游钢铁行业基本面向好，钢价仍在上升通道。焦煤是去产能的最大受益者，由于其老矿、小矿、民营、不安全矿较多，这恰是去产能的主体，去产能占比较大，而未来新增量很有限，新增量占比较小。未来面临去的多上的少的格局，供应偏紧有望持续，供应的优势将明显好于动力煤。如果需求起来，其弹性将会非常好。

该技术 已经超出预期 。 投资建议：近期由于资金面紧张，前期涨幅较大等原因煤炭股有明显回调，动力煤和焦煤公司均有明显下跌，我们建议重点关注焦煤龙头公司的投资价值，如西山煤电、冀中能源、潞安环能、盘江股份等。同时关注中国神华、中煤能源、ST山煤等题材股。