交通运输国内略有放缓海外仍需谨慎的

交通运输：国内略有放缓 海外仍需谨慎 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

客运微降货运持平2011年月全国交通运输完成货运量298.46亿吨，同比增长为14.2 %；客运量292.50亿人，增长分别为7.90%；货物周转量12851 .92亿吨公里，同比增长14.8 %；旅客周转量260 0.99亿人公里，同比增长10.25%。客运降货运增。从运量增速来看，货物周转量增速较上年同期上升了0.96个百分点，旅客周转量增速下降1.99个百分点。

板块走势较弱从年初到12月1 日，沪深 00指数下跌22.58%，交通运输行业指数下跌28.99%，交通运输行业指数走势弱于沪深 00指数6.41个百分点。

国内运输略有放缓，海外运输依然看淡我们预计全国运输需求将跟随经济增长同步增长，运输量增速会小幅下降，关注产业转移给区域运输需求带来和车流量的变化。从外围运输需求来看，欧债危机不断升级，美国经济复苏中存在波澜，外围贸易需求增长有限，关注行业供需状态，以及运价的变动方向。

投资建议：

评级为：未来十二个月内，中性。

但是综合税制统一、规范等其他利好因素 目前，交运板块的市盈率（TTM，整体法）为11.57倍，相对于沪深 00的估值溢价（交运板块市盈率/沪深 00市盈率）为1.09倍，略低于1.15的历史平均值。考虑到国内运输平稳中略有放缓、国外运输情况相对谨慎的情况，我们维持行业“中性”评级。

可关注具有政策利好的物流行业、运力逐步释放且有行业改革预期的铁路运输行业；另外，在目前较为疲弱的大势，增长平稳且具有高分红预期的子行业更值得关注，如铁路、机场等。