金融月业绩环比小幅回落荐股

金融：1月业绩环比小幅回落 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

1．事件截至2月15日， 6家上市券商已悉数披露2019年1月财务数据。

义无反顾的打拚。但两张王牌的竞飙 2．我们的分析与判断简单加总合并口径测算， 51家上市券商1月单月实现营业收入190.2 亿元，环比下滑 5.89%， 1家券商2营收同比下滑0.4 %；单月实现净利润合计67.26亿元，环比减少9.89%， 1家券商净利润下滑5.06%。月末净资产合计14018.50亿元，与上月基本持平。中信证券（6000 ）、广发证券（）和招商证券（）的净利润居行业前三甲，分别实现净利润7.5 亿元、4.97亿元以及4.47亿元；华西证券（）、东方证券（）和华安证券（）净利润涨幅居前，环比分别增长672.11%、489.27%和140.70%。

券商1月业绩整体小幅下滑主要受去年12月高基数影响，1月市场交投回暖，主要指数回升，券商经纪及投资交易业务预计改善。1月沪深两市股票累计成交金额6.52万亿元，环比回升2 .61%，日均成交额2966.54亿元，环比回升12. 8%。两融余额有所下降，1月末市场两融余额下滑至7,281.90亿元，环比下降 .64%。投行业务方面，券商股权承销规模显著提升，债券承销规模有所下滑。1月股权融资规模合计1,212.77亿元，环比提升 2.46%，其中IPO共计16家，募集资金126.86亿元，环比增长 46.05%；增发 5家，募集资金1,015.2 亿元，环比增加54.16%。债券承销规模合计5,108.9 亿元，环比减少20.77%。投资交易业务方面，债券市场表现稳健，1月中债总全价指数上升0. 2%；股票市场回暖，上证综指上涨 .64%，沪深 00上涨6. 4%，利好投资交易业务收入增加。

．投资建议板块政策环境持续改善，多项利好政策密集出台。资本市场改革不断深化，科创板设立并试点注册制进程加快，打开券商投行业务空间。中办、国办发布了《关于加强金融服务民营企业的若干意见》，全方位支持民企直接融资。此外，监管层通过放松风险控制指标计算标准、拟取消融资融券1 0%平仓线的统一限制、建立交易系统外部接入及放宽QFII和RQFII准入限制这四个层面引导券商自有资金、市场杠杆资金、量化私募投资和境外投资资金入市。在政策利好的刺激下，2019年市场环境相对2018年预计会有改善，成交活跃度有望提升，推动券商整体业绩改善和估值修复。

行业“马太效应”加剧，强者恒强，集中度持续提升逻辑不变，我们持续看好龙头券商配置机会。个股方面，持续推荐中信证券（6000 ）和海通证券（6008 ）。

4.风险提示市场波动对业务影响大。