交通运输淡季不淡彰显行业景气度提升物业

交通运输：淡季不淡 彰显行业景气度提升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2、关于外链的更新 数据评论淡季不淡彰显行业景气度提升09年12月航空运营数据取得淡季不淡的亮丽反弹，彰显行业旺季的业绩增长空间。同时，考虑到2010年上海世博会、广州亚运会等盛事对航空运输和旅游的实际拉增持A动作用，以及国际油价保持相对稳定的预期，我们认为航空运输行业在10年将跑赢大市，我们将航空公司行业整体评级由持有上调为增持，维持对机场行业增持的评级。我们将分别对个股盈利预测和评级进行调整。

增持H支持评级的要点09年12月旅客运输量总体和国内、国际、港澳台地区航线分别同比增长19.4%、19.2%、24.5%和14.9%。

货邮运输量总体和国内、国际、港澳台地区航线分别同比增长47.4%、 6.9%、7 .1%和80.2%。

行业运力增速低于需求增长，客座率、载运率和票价水平得以提升。

首选买入我们仍然看好航空公司行业中的龙头企业，维持对具有高端商务旅客优势、受益国际航空需求反弹的中国国航买入评级；南方航空将更多地受益于国内航空运输的高增长，我们维持对其买入的评级；同时，建议投资者关注东方航空在上海世博会概念股中的表现。

机场整体估值合理，我们建议投资者关注可能受益亚运会以及航空货运需求反弹的机场个股，包括深圳机场和白云机场。

目录投资建议............................................................................................ 淡季不淡，客货运需求反弹强劲................................................5行业运力增速低于需求增长，客座率、载运率和票价水平得以提升........................................................................10研究报告中所提及的有关上市公司.........................................142010年1月26日航空运输行业月度数据评论2投投资资建建议议09年12月航空客货运均取得了淡季不淡的亮丽业绩，旅客运输量总体和国内、国际、港澳台地区航线分别同比增长19.4%、19.2%、24.5%和14.9%；货邮运输量总体和国内、国际、港澳台地区航线分别同比增长47.4%、 6.9%、7 .1%和80.2%。

同时，由于行业运力增速低于需求增长，自09年初以来全行业客座率保持了稳步提升的态势，09年12月客座率达到75.1%，同比提高2.6个百分点；由于货运需求回升迅猛，总体载运率达到69. %，同比提高达6.1个百分点。

航空客运运价淡季走高，创出历史最高水平。09年12月份《中国民用航空》国内航线综合票价指数同比上升了17. %，其中国内远程航线票价指数同比上升11.1%，国内中程同比大幅上升22.9%，国内支线同比上升1 .5%；除运量占比在 %左右的国内支线外，其他国内航线票价指数均创出2004年以来同期最高水平。国际航线(不含亚洲)票价指数同比大幅上升18.0%，创出历史同期最高水平；同时，环比也微幅上升1.0%，出现了与季节因素影响相反的走势，说明国际航线反弹态势强劲。

国际航线票价指数自今年6月份以来持续走强，国际航线需求和运价的反弹成为2010年的重要看点。

09年12月航空运营数据取得淡季不淡、量价齐升的亮丽反弹，彰显行业在春运和夏季旺季的业绩增长空间。同时，考虑到2010年上海世博会、广州亚运会等盛事对航空运输和旅游的实际拉动作用，以及国际油价保持相对稳定的预期，我们认为航

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