汽车微车及小排量车受益于汽车消费政策吗

汽车：微车及小排量车受益于汽车消费政策 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

朝阳区天宇小商品市场一家杂货摊位挂着环保购物袋和可反复使用的厚型印花塑料袋等货品 （一）投资策略从我们对周销量的跟踪来看，5月日销量较去年同期略有回暖。

预计5月份在低基数和促销的背景下，狭义乘用车销量仍将持续季节性小幅下滑，终端销量增速将在1 %左右，批发销量由于目前库存偏高的背景下，增速将在10%左右；5月微客将维持1%左右负增长，若财政补贴办法依然参照2009年的做法，我们认为微客的销量增长弹性为%。基于月份的累计增速为-6%，我们预计微客年化增速将实现%的正增长。行业维持“量升价跌”，企业盈利承压的观点，对于行业整体判断依然偏谨慎，继续给予行业“同步大势”的评级。维持之前的投资组合：整车方面，维持一汽系组合：一汽轿车、一汽夏利不变，新增微客产业链受益程度较高的长安汽车、上汽集团；零部件建议配置具备成长性，行业空间较大，业绩能保持较快的确定性增长的穿越周期的个股，如京威股份、豪迈科技、精锻科技以及为微车提供内外饰配套的双林股份。

（二）本周汽车跑赢大盘，重卡受投资预期改善影响继续上涨本周汽车行业整体表现好于沪深 00，商用载货车受预期改善影响连续两周领跑，本周上涨6.21%。估值方面，各子行业均有所回升。截止至6月1日，乘用车市盈率为1 .25倍，商用车市盈率为12.64倍，汽车零部件市盈率为18. 9倍，汽车销售及服务为29.21倍。

（三）宏观及原材料情况5月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，比上月回落2.9个百分点。从企业规模看，大、中型企业PMI分别为51.1%和50.8%，比上月分别回落2.7和2.6个百分点，小型企业PMI为45.2%，低于上月 .9个百分点。而构成制造业PMI的5个分类指数普遍回落。

汽车主要原材料价格本周除铝保持稳定以外，其他原材料均延续下滑走势，跌幅在0.12%和1. 5%之间。

（四）行业政策略有回暖，重庆重启汽车下乡，对微车销售有拉动效应继路透社报道政府将出台汽车补贴下乡政策后，5月 1日，重庆市政府召开会议，决定继续沿用去年国家出台的利用财政资金补贴家电、汽车“下乡”的政策。

其汽车惠农政策补贴产品范围为：重庆市行政辖区生产的1.6升及以下排量的微型客车，总质量不超过7.5吨（含7.5吨）的轻型、微型载货车。且每户农民限购一辆。补贴标准为：按购买汽车销售价格的6%给予补贴，每辆车补贴最高不超过 000元。

效显现。