造纸印刷包装轻工制造行业跟踪分析报告吗

去年年底考虑到物价上涨和员工生活压力 造纸印刷包装：轻工制造行业跟踪分析报告 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

生活用纸市场交投稳于上周，期待一季度旺季回暖行情本周生活用纸市场价格持稳于上周，市场反映厂商为在元旦、春节前争夺市场份额，多适价出货，下游则仍以按需采购为主。受天气因素影响，东北地区纸厂的开工率和出货速度有所下降；河北地区浆纸市场暂时走稳，竞争较为激烈；其他地区生活市场报价稳定，交投情况一般。我们认为，随着年末节假日的临近，下游需求将有所改善，生活用纸市场有望回暖，期待明年一季度旺季销售的提升。继续给予生活用纸行业“买入”评级，H股推荐恒安国际、维达国际，A股推荐中顺洁柔。

房地产市场数据持续改善，家具行情有望进一步升温最新数据显示，11月房地产投资、销售增速继续加快，接连创出近期新高，家具市场的景气程度也随之提升。我们认为，明年房地产市场实行更为严厉的调控政策的概率不大，住房需求有望得到进一步释放，家具市场也将继续升温。定制家具主要面对结婚人群，个性化定制符合年轻人消费品位，表现强于整体家具行业，给予定制衣柜行业唯一标的索菲亚“买入”评级。

溶解浆产品价格略有企稳，下游纺织行业需求温和改善本周，溶解浆相关产品价格止跌企稳，国内棉浆粕、皮棉价格维持低位震荡。下游需求方面，虽然11月份纺织行业的数据较前期有所改善，但溶解浆价格持续疲软，后期趋势仍有待观察。我们认为，短期内行业难见明显起色，投资时机尚未来临，我们对相关上市公司暂不予推荐。

包装行业下游需求环比增长，关注低估值的消费品包装龙头本周，纸包装和塑料包装的原料价格持稳于上周。下游需求方面，最新数据显示下游市场产品增速环比加快，其中仍以食品饮料和日化用品的增长最为稳健。综合考虑经营管理的稳定性，我们推荐永新股份和合兴包装。

风险提示经济增速超预期下滑，木浆与包装原料超预期上涨。