机械制造专题报告

半年以来 机械制造：专题报告 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

国防科技工业的发展思路上，在近几年的国防白皮书中主要强调三点，分别是建立军民结合的科研生产体系、科技工业的改革发展和科技研究水平的提高。在这三点的排序上，2009版的白皮书首先强调的是国防科技工业的改革，然后是武器装备的创新研究水平，最后是国防工业的军民结合。而在2010年版的白皮书上军民结合、寓军于民的武器装备科研生产体系提到的首位，而整个军事工业体系的改制也仍作为重点。

中国仅为1.41%，远低于2.4%的世界平均水平；从国防支出构成来看，用于采购武器装备的费用占我国国防支出的比重维持在1/ 左右，其他2/ 支出用于军队生活和训练维持，我国装备支出占比远低于全球45%的平均水平。国防支出与我国作为经济大国的地位不相匹配。

从我国陆海空和二炮的军事定位转换和作战能力看来，陆军和二炮已经具备较强的作战能力，海军和空军实力较差。其中海军主力舰只装备数量较少，且还存在进一步改型的可能。此外，我军第一艘航母即将下水，配套舰只的需求增加。而且现阶段海洋主权问题较为突出，海军急需提高远洋作战和护航能力，因而海军装备投资需求迫切。空军虽然已经进入由防转向攻防兼备的定位，但老旧战机和国产发动机、雷达方面的需求迫切，存在军费支出向该类相关公司倾斜的可能。因此，我们建议关注军舰制造、舰载装备、舰载飞机、军用飞机制造等资产重组方面，我们本着军转民和相关资产整体上市的思路，梳理了6大军工集团中存在资产注入可能性的公司及被注入资产。重点关注中国重工、航空动力、太极股份、卫士通、海康威视和利达光电的资产注入机会。