钢铁钢铁行业吹响钢价加速的集结号吗

钢铁：钢铁行业 吹响钢价加速的集结号 -17 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

事件一： 月8日至今现货钢价加速上涨，螺纹钢由 640元/吨上涨至15日的 8 0元/吨，6天上涨了190元，涨幅为5.2%，其他品种线材、热轧、冷轧、中板涨幅分别为4.55%、4.5%、2.54%、 .92%，钢价开始加速上涨。

每艘“潜艇”可提供50兆瓦至250兆瓦(megawatt)电力 事件二： 月15日钢材期货合约大幅上涨，主力合约螺纹钢1006大幅上涨2.8%，成交量2 718手比前一交易日大幅增长了189%；线材1006上涨2.82%，成交量比前一交易日大幅增长了41.5倍。

点评：

前言：

我们在1月22日的月报《钢铁行业1月月报：钢价节后或加速，春播来临》指出“春节后钢价或将加速上涨，发生时间点可能出现在2月底 月初左右，主要理由是成本推动、信贷投放多、房地产投资加速和历史经验总结。”因此，我们建议春播的投资策略。

随后的 月10日月报《钢铁行业 月月报：成本倒逼严峻，钢价加速或一触即发》中，再次强调“随着天气转好需求回升和铁矿石预期明朗后，钢价加速或一触即发”。因此我们建议继续春播。

正如预期，在近一周来钢价出现了明显了加速上涨现象，我们认为加速的集结号已经吹响，且在旺季、成本推动的综合因素主导下，钢价的加速上涨具有可持续性。

1、钢价加速上涨的集结号已吹响在铁矿石现货价不断上涨和协议价涨幅预期不断加大的背景下，加上北方天气逐渐转暖、传统的钢材需求旺季催生需求释放，钢价在近一周来出现了预料中的加速上涨现象。

现货市场上，前期一直比较低迷的长材重新成为上涨的驱动力， 月8日－15日，上海螺纹钢由 640元/吨上涨至15日的 8 0元/吨，6天上涨了190元，涨幅为5.2%，其他品种线材、热轧、冷轧、中板涨幅分别为4.55%、4.5%、2.54%、 .92%，钢价开始加速上涨。

期货市场上，一直方向不定的期货价格终于在15日做出了方向性选择，在现货价格率先上涨的刺激下，15日螺纹钢和线材期货价格出现了显著异动。主力合约螺纹钢1006大幅上涨2.8%，成交量2 718手比前一交易日大幅增长了189%；线材1006上涨2.82%，成交量比前一交易日大幅增长了41.5倍；远期合约方面，螺纹钢1010也大幅上涨了2.7 %。

我们认为近期的钢价加速上涨并非短期因素，是具有持续性的，主要理由基于以下几点：一是铁矿石谈判临近时间窗口，大幅上涨几无悬念，我们认为粉矿上涨 5%－45%是中国可以接受的区域，如果涨幅超过50%，2010年的铁矿石谈判可能再次破灭，中国将拒绝接受转而从现货市场购买铁矿石，因此无论是上涨 0%还是50%乃至更多，成本都会推动钢价上涨。二是需求旺季来临， 月－7月是传统的需求旺季，之前因为恶劣天气缘故导致房地产开工、基建开工等受到制约，需求难以释放；近周来天气逐渐转好，需求开始释放，拉动钢价上涨。此外，从信贷投放的“4 21”规律和钢价的历史经验看，钢价在2季度大多有较好的走势。

图1：钢价近期加速上涨（螺纹钢、线材）图2：钢价近期加速上涨（热轧、冷轧、中板）资料来源：东莞证券研发中心、wind资讯资料来源：东莞证券研发中心、wind资讯图 ：螺纹钢1006合约走势图4：线材1006合约走势资料来源：东莞证券研发中心、华联期货资料来源：东莞证券研发中心、华联期货2、各品种毛利率触底回升尽管铁矿石现货价格仍在疯涨，但其他炉料价格如焦炭、废钢的较为稳定，且钢价也出现了加速上涨，致使各品种的毛利率均出现了触底回升趋势。

我们监测的毛利率变动表（钢价和成本均以现价同步假设），螺纹钢毛利出现了触底回升，亏损幅度由 月6日的100元/吨收窄至亏损62元/吨，毛利回升了 8元，是2月份下降以来的首周；其他品种热轧毛利回升了81元至－1 6元/吨，持续回升了2周；冷轧毛利回升了59元至78 元/吨，持续回升了 周。

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