金融月金融统计数据点评DG

金融： 月金融统计数据点评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：4月12日晚，中国人民银行发布2012年一季度金融统计数据报告：

1、 月末M2,同比增长1 .4%，环比增长0.4%；M1同比增长4.4%，环比增长0.1%；2、一季度新增人民币贷款2.46万亿元，其中 月份人民币贷款增加1.01万亿元，同比多增 20亿元； 、一季度新增人民币存款 .76万亿元，其中 月人民币存款增加2.95万亿元，同比多增2712亿元。

圆中见方点评：

1、存贷款双双超预期，季节性因素为主因 月存贷款增长双双超预期，季节性因素为主因。存款端高增长，预期与季末冲时点、财政存款上缴、负利率有所改善有关。贷款增长高于前两月，符合我们预期，但量上比我们预期高1000亿。预期由以下因素推动：1、存款高增长、贷存比压力缓解；2、政策鼓励信贷多投放支持实体经济； 、开工量上升，政策性银行投放增加。

2、票据增量上升，理财回流推升居民存款 、M1M2环比回升，资金面趋于宽松投资建议与风险提示伴随季报业绩刺激，银行股在4月可能存在估值修复空间。此后因业绩同比增速趋降，且不良存在反弹预期，银行股可能与大盘走势持平，相对收益趋弱，绝对收益可期。综合业绩成长与估值水平，推荐浦发银行、兴业银行、农业银行、华夏银行、招商银行，适度关注城商行。风险提示：1、经济波动对地方债务及银行资产质量形成阶段性压力；2、利率市场化推进过程中股价可能产生阶段性波动。