钢铁钢价涨幅放缓库存继续小幅下降哈

钢铁：钢价涨幅放缓 库存继续小幅下降 -26 类别： 机构： 研究员：

如图所示 [摘要]

报告要点关键因素一：现货涨幅放缓，期货上涨带动期现价差略有上升本周钢价继续小幅上涨，不过长材涨幅有所放缓，而且上海、武汉、广州等主要城市的螺纹钢现货价格均出现小幅下跌：1总体来看，季节性需求依然是支撑近期钢价上涨的基本动力；2最新的产量数据说明中小钢厂的供给释放速度较快，对建筑钢材后市价格有一定的抑制作用。本周期货虽然小幅上涨但表现较为乏力，现货价格的小幅下跌使得期现价差环比略有上升，但改善的趋势并不明显。综合来看，预计短期内钢价依然会维持窄幅震荡向上的格局：1随着气温的回升与资金紧张程度的缓解，下游工地复工情况明显好转，同时政府主导的保障房等基建类项目也有望逐步开工。季节性需求增量可能不及往年，但总体依然能够保持在一定的水平；2社会库存下降较为缓慢，说明终端采购相对往年来说仍较为谨慎； 从往年的经验来看，库存进入季节性的下降区间后钢价上涨的概率不大，可能与贸易商去库存行为所致；4需求恢复往往伴随着产量提升，就目前而言，后期行业产能释放的弹性依然较大。

关键因素二：社会库存继续小幅下降本周社会库存延续小幅下降的趋势。进入 月以来，季节性需求的释放带动社会库存进入下降通道，不过由于市场对后期经济预期普遍并不乐观，终端采购需求亦较为谨慎，导致今年高位库存的下降速度较为缓慢。

关键因素三：国内市场矿价小幅上涨本周矿石价格小幅上涨，进口矿维持不变，国产矿小幅上涨。近期产量上升使得部分钢厂开始补库存，带动矿石成交有所好转，国内矿价呈现稳中趋涨的态势。未来矿石的走势依赖于行业产量的恢复。

投资建议：关注具备业绩保障且PB较低的公司在产量数据刺激下，本周行业小幅上涨且大幅跑赢大盘，不过领涨行业的均为题材性个股。在中期增长困境得到有效解决之前，行业持续获得超额收益的概率不大。建议关注具备业绩保障且弹性较大的八一钢铁、新兴铸管，PB较低的宝钢股份、华菱钢铁。