化工前低后高下半年供需趋于平衡的

化工：前低后高 下半年供需趋于平衡 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

2014年7月以来国际油价步入熊途，过去18个月油价跌去了70%。2016年1月油价再次大跌，跌破 0美元/桶大关，创下十一年来的新低。为了看清扑朔迷离的油价走势，东兴证券研究所化工小组特别邀请了对国际石油市场有多年研究的行业专家召开会议，帮助投资者对当前的国际原油市场进行分析和展望。本文是此次会议专家观点的归纳和总结。

观点：

1．2015年原油市场回顾：世界石油市场呈现5高1低特点2015年国际油价总体低位宽幅震荡，Brent全年均价为5 .6美元/桶，WTI均价为48.76美元/桶。国际原油均价继2014年之后再次走低，2015年国际原油市场呈现出5高1低的特点。

奇虎360的搜索非常好 高需求：低油价和全球经济复苏支撑石油需求保持良好；2015年全球原油消费保持增长。2015年美国原油消费约1945万桶/日，比2014年增加约 5万桶/日。美国当前汽油价格相当于 . 元人民币/升，低油价刺激了美国高油耗汽车的销量，刺激了美国人驾车出游。欧洲的情况与美国类似，欧洲5国2015年原油总需求约800万桶/日，比2014年增加1 万桶/日。中国2015年原油消费约1116万桶/日，同比增加约50万桶/日。

高供应：OPEC和非OPEC产油国维持较高的原油产量；2015年全球主要产油国产量：俄罗斯为1070万桶/日，比2014年增加16万桶/日；美国为9 8万桶/日，比2014年增长66万桶/日。过去 -4年美国原油产量持续增长，每年的新增量几乎相当于一个大庆油田的产量。2015年美国页岩油产量下降约5%左右，远低于钻井数的下降。原因包括：页岩油生产商通过长单、衍生品等部分锁定了高价出售原油；提高了生产效率；沙特2015年产量约1011万桶/日，比2014年增加约4 万桶/日。伊拉克2015年产量约 95万桶/日，比2014年增加约69万桶/日。沙特和伊拉克两个国家2015年总增产量约112万桶/日，使得原油供应日益充裕。产油国不减产的原因：维持财政收入和财政平衡；产油国国内经济问题，需要出口原油稳定经济，没有减产意愿；以美元计价的原油跌价，而产油国通过本国货币贬值，减轻了油价下跌的压力；高库存：低油价、充足的供应，导致原油库存大幅增加。OECD石油库存创历史新高；中国战略石油储备量增加；美国商业原油库存上升至4.8亿桶左右，较正常水平增加约1亿桶。