煤炭石油动力煤短期以回落为主荐股哈

煤炭石油：动力煤短期以回落为主 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

水电发电量289亿千瓦时 投资要点投资策略：双焦价格上涨预期强，动力煤短期以回落为主。上周煤炭板块上涨4.06%，表现强于沪深 00的上涨2.62%。上周，焦炭下游钢铁行业高炉开工率上升0.22pct，而焦化厂开工率2个多月以来首次出现回落（下降0.11pct），供需两侧均有一定利好，焦炭价格或将迎来转机。焦煤方面，“三西”地区春节过后部分煤矿陆续恢复生产，煤矿大多在正月初八左右恢复生产，煤矿保持正常发运，供给逐渐恢复。由于年前的补库导致焦化厂焦煤库存也处于高位，短期对焦煤补库需求不太高，预计炼焦煤价格短期内仍以稳为主。动力煤方面，由于主要港口及下游电厂库存逐渐回升，港口动力煤价出现回落，秦皇岛Q5500K动力煤价收于728元/吨（周环比下降9元/吨）。假期结束后，各行业开工会导致用电量增加，叠加各库存环节仍处于低位，动力煤价格底部有支撑，同时下跌幅度会较为缓慢。年前煤炭板块在整个市场大幅下跌中回调较多，年后显得较为强势。我们认为煤炭行业2018年供需紧平衡，行业依然高景气，煤企业绩的兑现将使得板块迎来戴维斯双击，我们看好全年煤炭股的估值提升，主要推荐低估值及国企改革催化的煤炭股，兖州煤业、潞安环能、西山煤电、陕西煤业、阳泉煤业、中国神华等。

行业要闻回顾：（1）1月份炼焦煤进口量同比降15.5%动力煤进口量同比增29.52%；（2）环保部：散煤治理仍是今年“治霾”重点；（ ）山东：煤炭占能源消费比重将降低到55%左右；（4）秦皇岛海域突降大雾海事部门多措并举保障电煤安全运输；（5）唐山采暖季后继续执行钢铁限产政策，影响钢铁产量987.5万吨。

国际煤价：动力煤价格全面上涨，焦煤价格全面上涨。（1）美元指数上涨、原油价格上涨。美元指数收于89.89，上涨0.85%，布伦特原油期货价格收于6 .55美元/桶，上涨 .0 %。（2）国际港口动力煤价格全面上涨。纽卡斯尔动力煤价格涨至110.18美元/吨，上涨7.19%。（ ）澳洲峰景矿硬焦煤价格收于2 5.00美元/吨（截至2月9日），上涨7. 1%。

国内煤价：港口动力煤价全面下跌，焦煤价格持平。（1）环渤海动力煤价格575元/吨，周环比下降1元/吨，秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于728元/吨，较02月14日下降9元/吨；（2）焦煤价格持平，京唐港山西产主焦煤价格收于1790元/吨，与02月14日持平；（ ）无烟煤价格持平，喷吹煤价格持平。

国内库存：秦港库存上升，电厂库存上升，焦煤港口库存下降。（1）截至2月24日，秦皇岛港库存610万吨，周环比上涨21万吨，截至2月2 日，广州港库存1 8. 万吨，周环比上升22.5万吨。（2）截至2月24日，六大电厂库存118 万吨，周环比上升196万吨，日耗煤41.75万吨，环比上升0.46万吨/天，可用天数为28. 天，环比增加4.4天。（ ）京唐港炼焦煤库存109.25万吨，较02月09日下降16.55万吨，国内样本钢厂焦煤库存761万吨，较02月09日下降4.75%。

风险提示：流动性偏紧；经济增速不及预期；政策调控力度过大；水电等出力过快等。