金融成也萧何败也萧何股票型业绩大幅回落的

金融：成也萧何败也萧何 股票型业绩大幅回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本结论5月底，在去杠杆引发连锁反应，A股急转直下。尽管央行同时降息、降准释放流动性，引导货币政策宽松预期；交易所下调A股交易结算相关收费标准；证监会允许证券公司自行制定两融强平线；证监会放开证券公司融资渠道。但市场不为所动，依然跌跌不休，截止6月底，沪深 00、中小板指、创业板指分别下跌7.6%、15.86%、19. 1%。虽然降息，但6月资金价格依然较上月有所提高。1年期国债收益率下行20bp，1年期AAA级企业债收益率下行4bp，其它级别企业债上行7- 0bp不等。6月，中标全债指数微涨0.22%，国债、企业债、转债涨跌幅分别为0.21%、-0.07%、-26.61%。

投连险方面，纳入国金统计的194个账户6月平均收益率-6.18%。145个（占比75%）账户下跌，其中2个股票型账户跌幅超过20%。泰康人寿-进取型的收益率最高，为 .27%，另有5个账户收益率超过1%，多数为债券型。

偏股类账户2015年6月平均收益率为-9.95%。股票型、股票-指数型、混合偏股型、灵活配置型的平均收益分别为-1 %、-5.6 %、-7.97%、-7.26%。

偏债类投连险2015年6月平均收益为-2.4%。其中，混合偏债型、债券型和货币型账户的平均收益分别为-7.54%、-1. 6%、-0.0 %。

纵向来看，月，受益于股市，投连险整体取得了绝对收益，但6月大幅回挫。分类型看，偏债类每月收益均在- ~4%内徘徊，而偏股类-除指数型前2月月度收益均在4%左右， -5月飙升至10%以上，6月下跌10.25%，回吐前期收益。偏股类账户中，今年月，股票型在大盘表现较好的4月以及在大盘相对抗跌的6月跑输股票-指数型，其余月份均领先股票-指数型。1月以来的业绩说明，股票型配置的中小盘股权重较大。偏债类账户中，月底资金紧张，货币型6月平均收益亦为负。

iPad mini显示屏的供应商AUO(友达光电) 近一年、近两年、近三年，各类投连险账户平均收益率均为正，且偏股类账户表现始终优于偏债类账户。近一年，股票-指数型账户受益于大盘指数的上扬，平均收益最高，为98.85%；股票型账户受累于中小盘股近一月的大幅下挫，近一年表现不及股票-指数型。近两年，股票型和股票-指数型账户的收益率相当。近三年，股票型账户表现优于股票-指数型。风险指标看，各类账户的风险指标均好于同期沪深 00指数水平，其中股票型、股票-指数型与沪深 00指数的表现比较接近，高于其它偏股类账户；债券型账户的风险高于混合偏债型账户。综合收益和风险来看，各类账户近一年、两年和三年的夏普比率均为正，且近一年夏普值均在2以上，近两年的夏普值在1以上。