联讯证券万亿降准意味着什么计划

联讯证券：1.2万亿降准意味着什么 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2018年10月7日，央行宣布再次下调各类银行的存款准备金率1%，共计释放流动性约1.2万亿。

“自2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。

降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利（MLF），这部分MLF当日不再续做。除去此部分，降准还可再释放增量资金约7500亿元。”在美债再创七年来新高，大家对人民币汇率抱有较大担忧的现在，央行仍动用降准这一手段表明：在内外均衡出现冲突时，内部稳定与增长的目标是无可置疑的首要目标。

这一次央行降准虽然没有规定专款专用，但地方隐性债务约束不变、地产调控强度未见弱化、中央支持中小微企业的政策方针没有发生改变，商业银行的信贷支持最终还是会适当向中小企业倾斜。

在这样的效果推论下，地产开发商的冬天依然没有离去，由于资金周转困难而形成的加速推盘回款的情况还是会存在，由于棚改的退潮与调控进一步升级，地产长期来看仍处于下行的通道中。

推动尽快运营；同时推进祥云国际吃遍中国等新建项目建设步伐 不过在短期来看，由于降准，市场的风险偏好会有所回升，对风险资产会有一定的提振。债券事实上在假期前对降准已有所反应，现在是靴子落地，如果信用继续无法得到有效的扩张，那么债券市场的牛市也难言结束。

风险提示：美国经济超预期