昨日货币市场资金面继续宽松的项目

欧元区当前的基准利率已经处于历史最低点，仅有0.25%。市场预计，在本月6日货币政策会议上，欧洲可能降息。博客soberlook认为，除了象征性地再次降息，欧洲央行还可能推出新的长期再融资操作（LTRO），而可能性最高的应该是欧洲央行近期会采取更宽松的政策，以下是主要原因。

1、

流动性

欧洲央行的资产负债表（欧元系统综合资产负债表）规模还在缩小，2012年年中至今缩减28%。欧元区银行的超额准备金同期减少将近80%。

2、

信贷

欧元区私人贷款继续减少。

3、

货币供应

贷款增长不足导致大范围货币供应增长明显乏力。本月底公布的欧元区M3同比增长1%，低于预期的1.7%。

4、

通缩风险

今年1月，欧元区通胀率意外降至0.7%，创四年新低，不及预期的0.9%，而且远低于欧洲央行2%的通胀目标。

欧元区通胀的低增长现象还有恶化趋势。通缩趋势不仅限于欧元区边缘国家，连欧元区增长的发动机德国也表现出通胀放缓的迹象。

5、

新兴市场混乱

欧洲央行的官员否认混乱会波及欧元区，但最近欧洲股市的抛售恰恰是个反例。

欧元区的复苏和欧元区对新兴市场的出口都还脆弱，所以连锁反应是不可避免的。

除了以上五方面原因，短期利率市场现在也已经体现了欧洲央行改变政策的预期，不过具体转变时间还不明确。

今年6月的Euribor预示着欧洲银行间同业拆借利率（Euribor）走低。

德国短期国债收益率也明显下降。这些都是市场预计短期利率走低的迹象。

综上所述，今后几次会议上，欧洲央行应该会转而采用更为宽松的货币政策，否则就是在拿通缩的风险玩火。

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