东北证券聚焦即将召开的中央经济工作会议计划

东北证券：聚焦即将召开的中央经济工作会议 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点概述：上周两市日均成交额环比大幅下降1500亿元，博弈/存量指标预计从0.40以上的高位回落至0.31附近，缩量整固速度较快。11月份PPI读数上行到3.3%，明显高于市场期，我们此前持续提示价格水平的回升可能持续超市场预期，关注通胀归来线索下对于上游资源品和名义增速回升对中游财务指标高弹性板块的推动。在我们推荐的2017年传统行业领域政策重点中，国企改革和债转股是政策重点线索。我们继续推荐把非银、有色、机械作为进攻性配置，在短期板块轮动机会上关注医药生物、商贸零售板块，主题策略方面推荐关注东北振兴、国企改革、一带一路、二孩等方向。周五的中央政治局会议显示中央经济工作会议有望在本周召开，此次会议的内容将为中央经济工作会议奠定基调，讨论的问题也是重中之重。美联储本周将举行本年度最后一次议息会议，按照此前市场预期，本周会议上联储加息几乎已成定局，驱动市场预期的因素还是来自联储对于未来经济的展望，以及美国经济数据后期的走势。

经济基本面：上周国内重要生产资料价格指数出现企稳迹象，周涨幅1.04%。短期无风险利率下调，前期市场资金紧张态势缓解；AAA企业债信用利差同样高位企稳，但市场信用风险担忧仍在。6大发电集团日均耗煤量稳步增加。

腾讯对此也并不高调。此外 政策面跟踪：上周五中央政治局会议提供了对中央经济工作会议最重要的前瞻指引。会议维持了供给侧改革的强调和适度扩大总需求的表述；改革领域新增了“农业供给侧改革”表述；关注问题聚焦“产能过剩、需求结构升级、金融风险、部分地区困难较大、房地产”。

资本市场跟踪：融资买入额下降明显，周平均融资买入额环比降幅33%；融资买入额占A股成交额比例由10.99%降至9.78%。我们认为当前环境对A股偏有利，这也表现为在市场缩量整固的同时付出的指数回撤代价较小，市场有望在缩量整固后再继续上行步伐。

国际财经及资本市场跟踪：上周海外主要股指全线高涨，德国DAX收涨6.57%，法国CAC40收涨5.19%；美股三大股指收涨均超过3%，纳指和标普500指数五连阳。上周美元指数继续走强，收于101.58；10年期美债收益率继续攀升至2.47，再次创出年内新高。

未来一周展望：按照惯例，上周五中央政治局会议之后，本周内将召开中央经济工作会议，提供最完整的2017年经济政策定调表述。本周美联储将召开议息会议，市场对联储加息已有充分预期。