东北证券聚焦再分层布局精选物业

东北证券：聚焦再分层 布局TOP精选 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

2017年一季度新三板市场行情回暖。新三板挂牌企业数量继续快速增长。定增市场增幅减缓，行业估值依旧偏低，流动性依旧不足，股权质押行情回落。流动性困境未脱，市场分化依然严重。

新三板中交易模式由做市转让变为协议转让的公司数量持续增多。主要原因有主板市场IPO加速、大额股份转让需求旺盛、做市影响企业融资。

新三板地位再升级，再分层提上日程。新三板首次出现在政府工作报告中，新三板在多层次资本市场体系内的定位和内涵已经得到了积极认可。新三板二次创业的方向，不是以监管规范为主，而是改革建设为主，这为新三板未来发展定下了良好的基调。

延长至半年；境外投资者可通过竞买预申请、缴纳外币保证金方式 未来可能会以市场分层为抓手，完善交易制度，包括引入精选层、推出竞价交易、公募基金入场、个人投资者适当性管理办法实施等。

制度政策建议：在精选层试行做市+竞价混合交易模式，加速完善私募做市制度，加快引入公募基金、保险资金、社保、QFII、RQFII等，配合大宗交易平台的推出缓解承接压力，加快制定新三板个人投资者适当性管理实施细则，参考四板与创业板标准。

企业战略建议：诚实守信、规范运营。挂牌企业做好规范性工作是享受精选层制度红利的基础。制定适合企业自身的发展规划。主动听取投资者的意见和建议，实现公司与投资者之间的双向沟通循环。

投资策略建议：由于政策预期降温、首批产品到期、解禁压力增大，2017年二季度可能出现本年甚至未来三年的行情低点，是战术及战略布局的最佳时间窗口。

我们首推精品策略，推荐精选TOP组合：新三板企业质地千差万别，未来企业发展方向也不一而足，未来新三板企业的分化将进一步加剧。

预计资源和流动性会越来越向更少企业集中，精选优质标的、打造精品项目仍然是新三板投资的不变王道。

流动性改善策略：包括PreIPO仍有一定空间。随着流动性中长期预期改善，新三板股票估值中枢仍有增长空间。

攀枝花治白癜风专业医院
中山白癜风治疗中心
北京治白癜风专科医院