金融银行业不良认定趋严荐股覆盖

金融：银行业不良认定趋严 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周板块上涨4.2%，板块的上涨主要是银行板块防御性突显，同时信托《资管新规》在过渡期内的规定有所松动，有助于表外融资改善。监管释放系列积极信号，有助于修复市场悲观预期及缓和经济下行压力，减轻银行板块信用风险抬升的可能。目前银行板块估值对应18年0.85xPB，估值安全垫厚实，短期体现防御配臵价值。从中长期来看，在行业业绩稳健背景下，绝对收益确定性依然较强，后续仍需关注国内外经济形势变化。个股我们推荐业务稳健的大行和招行，边际改善显著的上海银行。

板块表现。银行：过去一周A股银行板块上涨4.2%，同期沪深 00指上涨 .0%，A股银行板块跑赢沪深 00指数1.25个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名2/29。不考虑次新股，16家A股上市银行涨幅靠前的是平安银行（+1 .9%）、华夏银行（+5.2 %），涨幅靠后的是中国银行（+2. 2%）、北京银行（+2.29%）。次新股里涨幅靠前的是成都银行（+11.6%）、吴江银行（+5.62%），涨幅靠后的是杭州银行（+2.08%）。

14家H股上市银行涨幅靠前的是哈尔滨银行（+ .70%）、重庆银行（+2.99%）。

信托：爱建集团、中航资本、陕国投A、安信信托分别上涨了1.40%、1.81%、2.10%、2.68%，经纬纺机（停牌）。

行业回顾及展望。回顾：(1)国务院召开常务会议，鼓励金融机构适当提高贷存比指标容忍度，支持小微企业贷款，降低融资成本。（国务院）(2)监管层正引导银行业加大不良贷款处臵力度，严格资产分类、严禁隐匿不良。（中国证券报）( )获悉信托公司《资管新规》过渡期指导意见已经下发，信托公司可以发行存量老产品对接，也可以发行老产品投资到期日不晚于2020年底的新资产，但整体规模应当控制在截止2018年4月 0日的存量产品整体规模内（财联社）(4)知情人士称地方债风险权重有望从原来的20%降至为零。（中国证券报）(5)国务院促进中小企业发展工作领导小组第一次会议今日在北京召开。会议强调要抓紧解决当前中小企业发展中的突出问题，加大金融支持力度。（国务院）(6)中方对美约160亿美元商品加征25%关税于2 日12:01正式实施。（新华社）(7)招商银行、上海银行、宁波银行公布半年报：净利润分别同比增14.0%/20.2%/19.6%。

展望：上市银行半年报披露。

资金价格。过去一周，央行净投放1890亿，本周。银行间拆借利率走势分化，隔夜拆借利率下行18BP至2.4 %，7天/14天拆借利率分别上升19BP/24BP至 .40%/2.91%。国债收益率走势向下，1年期/10年期国债收益率分别下降5BP/2BP至2.84%/ .6 %。

理财价格。在新发行理财产品中，保本型理财产品占26. %。理财产品平均年收益率(Wind)为4.65%，环比上周下降4BP。

同业存单。过去一周，1月期/ 月期/6月期/1年期AAA+级同业存单利率分别上升 bps/ bps/5bps/5bps至2. 2%/2.8 %/ .44%/ .50%。7月末同业存单余额为9.08万亿元，较6月末增加1,970亿元，其中25家上市银行同存余额占比约为5 %。

债券融资市场回顾。据WIND不完全统计，截至18年8月上周，非金融企业债券净融资规模1616亿，其中发行7,466.6亿元，到期5,850.5亿元。

近年来 风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期，金融监管超预期。

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