造纸印刷包装轻工制造行业溶解浆点燃板块上了

不是因为我写不出技术文章了 造纸印刷包装：轻工制造行业 溶解浆点燃板块上涨 -02 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点.本周造纸印刷板块走势落后大盘。板块本周上涨幅度为2.69%，超越沪深 00指数（本周下跌0.44%） .1 个百分点，造成板块获得超额收益的最大原因是溶解浆的故事。溶解浆高盈利的现状，有望促进板块估值进一步提升，故我们给予行业“增持”的投资评级，建议超配。

本周行业最重要的就是溶解浆对造纸板块部分公司未来业绩增长的预期，具体内容详见我们2月24日的深度报告《溶解浆－解开行业盈利困局之匙》。其中，我们需要更正的地方是，晨鸣纸业后期溶解浆的权益产能将达到8.6万吨，权益产量有望达到6.8万吨。同时，目前延边晨鸣4. 吨的生产线的吨浆净利达到了4577元。而且我们认为溶解浆今年的盈利水平将保持在高位，按此计算，溶解浆将于2011年增厚晨鸣纸业的EPS0.12－0.15元。

本周行业最重要的就是溶解浆对造纸板块部分公司未来业绩增长的预期，具体内容详见我们2月24日的深度报告《溶解浆－解开行业盈利困局之匙》。其中，我们需要更正的地方是，晨鸣纸业后期溶解浆的权益产能将达到8.6万吨，权益产量有望达到6.8万吨。同时，目前延边晨鸣4. 吨的生产线的吨浆净利达到了4577元。而且我们认为溶解浆今年的盈利水平将保持在高位，按此计算，溶解浆将于2011年增厚晨鸣纸业的EPS0.12－0.15元。

本周国际浆价有所下滑，国内浆价保持平稳。后期我们认为国内浆价将保持上升趋势，除了供需方面的原因之外，国内溶解浆的盈利水平高涨，国内众多浆线均准备改造成溶解浆产能，这将导致国内化学浆现存产能下降，而我国造纸用浆需求却保持较快增长，综合来看，国内浆价有望出现趋势性上涨。

.进口废纸价格我们坚持之前的看法，目前处于高位振荡的态势，大幅下跌的可能性较小的判断。

.国内纸品本周基本维持上周价格。本周，国内主要纸品价格基本维持上周水平，但后期包装纸提价的可能性较大。

.鉴于目前行业整体估值依旧不高，给予行业“增持”的投资评级，建议超配。投资品种方面，在造纸行业，我们重点推荐晨鸣纸业、太阳纸业和岳阳纸业；在轻工行业，我们重点推荐瑞贝卡、美盈森、美克股份和东港股份。