避险情绪升温信托产品发行规模创个月新鼓励

避险情绪升温 发行规模创30个月新低 房地产跌至冰点

本报 王兆寰 北京报道

伴随着房地产市场的低迷，房地产信托发行如今不断降温。据用益信托最新统计数据显示，今年8月集合房地产信托发行规模为121.2亿元，规模也创30个月以来新低，成立规模更是不足百亿。

在业内人士看来，这主要是基于对房地产市场风险的担忧，经济增速放缓并且处于结构调整期，加上信托兑付期的逐步来临，各方对投资地产行业保持谨慎态度，信托公司逐渐收缩发行规模属正常反应。未来，房地产信托的发行情况要看整个经济环境，收缩状态应该会持续一段时间。

规模创新低背后

8月，房地产信托再次遭遇滑铁卢。据用益信托统计，8月份共成立75款产品，募集资金96.44亿元，仅占总规模的14.26%。

规模萎缩主要是受市场情绪的影响。格上理财研究员曹庆展在接受《华夏时报》采访时指出，信托增速放缓、兑付压力增大、房地产库存高企、楼市成交萎靡等因素综合导致了投资者对房地产信托的态度趋于谨慎。

传说《TANTRA Ⅱ》世界的大陆是由神所选择的四块圣地组成。以曼陀罗高原为中心信托公司发行产品的侧重点主要是跟随市场热度，产品的募集成立速度主要看市场的认可程度，目前背靠政府信用的基建信托是主流。

不过，房地产信托的平均预期收益仍高于整个行业的平均水平。据用益信托不完全统计，本月成立的产品中，收益最高的仍是房地产类信托，平均收益为9.74%，但较上月的9.77%微降了0.03个百分点。

用益信托研究员帅国让分析指出，受房地产成交量趋缓、信贷形势依然趋紧，定向宽松政策持续的影响，房地产融资环境趋于分化，房地产企业整体面临融资难度加大、融资成本不断上升。

同时，房地产行业的严厉调控使得房地产市场低迷，房企融资需求急切，不得不通过提高融资成本来获取资金，从而推动房地产信托产品收益上涨。

上海易居房地产研究院副院长在接受《华夏时报》采访时直言：全国房地产市场成交量尽管有所反弹，但是，力度不够强，整个行业还是在降温筑底的过程。

对于信托公司而言，考虑的因素比较多，首先是项目风险，其次是这个项目未来是否会烂尾，会不会不好卖，无法盈利，基于整个的行业环境，会主动收缩地产信托的项目。

中国指数研究院发布的数据显示，2014年 月，全国商品房销售面积5.65 亿平方米，比去年同期减少7.6%。7 月份，当月商品房销售面积0.81亿平方米，同比减少16.35%。整体行业销售情况明显回落。月商品房累计销售额为3.63万亿元，较去年同期减少-8.2%。

持续的博弈

房地产信托一直以来都是信托公司业务收入的重要来源，而诱人的高收益率深受投资者青睐。

但是，由于房地产信托的高风险性和房地产市场的高度敏感性，房地产信托特别受到监管层及外界的关注，房地产信托业务的发展起伏也较大。

在专业人士看来，高额的利益使得信托公司不可能放弃这块业务，与政策的博弈将一直贯穿整个过程，并将持续下去。

注意到，尽管信托公司大多在收缩房地产信托业务，但是在上半年中，以四川信托为代表的信托公司还在持续发行房地产信托。

对此，四川信托有关负责人在接受采访时表示，四川信托坚持以市场需求为导向，在风险可控的前提下审慎选择了部分具有刚性需求的行业领域的优质项目进行操作，而每一个项目都将经过全面细致的尽职调查、详实严密的风控审批后方可发行；保证风险管控的全程覆盖。

在曹庆展看来，房地产信托有其存在的必要性，房企也有足够高的利润率能支撑信托的融资成本。随着未来房地产行业的稳定，信托产品还将会是房地产行业的重要资金来源，但其项目的筛选标准将进一步提升。对于房地产信托还可以买，但是要精挑细选，着重考察项目区位以及开发商实力。

对于未来的房地产市场，杨红旭认为，一线城市将会先复苏，估计当前一线城市的住宅成交量基本见底，今年上半年属于近十年来成交量最低迷的时期，未来一两年不太可能更低迷了。进入9月份，打折促销作用相对明显，一线城市成交量还将继续反弹。下半年成交量应高于上半年，明年应高于今年。而二三线城市的市场变化一般稍滞后于一线城市。

“房地产信托余额仍然处于历史高位，2014年作为兑付高峰年，面对频出的风险事件，对于房地产信托而言，始终要保持高度警惕。”一位信托市场人士如是说。

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