稳定预期维护流动性合理充裕永恒

继5月27日在公开市场开展了800亿元逆回购操作之后，28日人民银行公告显示，为对冲逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，央行以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作，期限7天，中标利率2.55%，持平于前期。鉴于27日无逆回购到期、28日有800亿元逆回购到期，两日共实现净投放1500亿元。

也都增加了品牌参与市场竞争的难度。 对此，业内人士认为，结合短期内货币债券市场出现的波动来看，央行适时适量的流动性投放释放出明确信号——监管层密切关注金融市场运行和流动性状况，无论是季节性还是事件性冲击造成的市场波动均处于可控范围内，流动性将保持合理充裕。

从近几年情况看，月内中旬，央行会连续以较大力度实施逆回购操作，下旬和上旬则较少开展此类操作，除非是在季末、长假前等比较特殊的时点。这很大程度上是因为月中处于财政收税时点，月末则处于财政资金投放时点，为避免流动性过剩或短缺，央行需要通过公开市场操作实施逆向调节。当前既不是季末，也不在长假前，央行开展逆回购操作显得有些不同寻常。

“其实并不罕见，上周末银行业出现一个风险事件，对市场心理造成一定影响。央行在本周一一开盘便投放800亿元的流动性，也是给市场吃下定心丸。”中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明表示。

5月27日，货币和债券市场有所异动。货币市场利率一改前几日下行势头，调头上行。从市场流动性来看，隔夜Shibor报2.6660%，上涨32.4个基点；7天Shibor报2.7110%，上涨11.9个基点；3个月Shibor报2.9040%，上涨0.2个基点。“27日市场利率的波动，显然不是因为流动性总量出了问题，症结在结构上，在预期层面上。在这一背景下，央行重启逆回购操作，实施流动性投放，显得及时有力，有助于稳定市场预期，防范非理性波动。”业内人士说。

中信证券固定收益首席分析师明明表示，今年以来，货币政策总体稳健、中性，流动性也整体保持适度，此时增加一些短期的流动性投放比较合理。对于后续操作，考虑到6月份的到期量比较大，又临近季末，因此，央行届时可能还会有一些中短期的操作来增加市场的流动性供给。

有市场分析人士表示，从央行公告信息来看，目前银行体系流动性总量仍合理充裕，得益于后续财政支出，预计流动性总量大概率继续保持合理充裕甚至有所增多。在该分析人士看来，与4月份相比，5月份流动性运行面临的扰动相对少一些，加之当前月度税期已过，市场资金面继续保持平稳偏松格局的概率较大。