地产货币收紧信号显现荐股物业

地产：货币收紧信号显现 荐17股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

地产与大盘同步向下。上周中信房地产指数较前一周收盘价的涨幅为-0.25%，与沪深 00指数相差-0.44%（负号为落后沪深 00指数，反之为超）。上周我们观察的148家地产股上涨的有54家，下跌70家，停牌和持平的计2 家。

中美双方给予对方中国公民发放10年有效签证 上周市场上房地产股涨幅居前的有深大通、珠江控股、运盛医疗、银亿股份和中关村，涨幅分别达9.99%、4.98%、2.4 %、2.19%和2.10%。涨幅最小的绿景控股、万好万家、绵世股份、世荣兆业和渝开发，涨幅分别为-10.01%、-5.88%、-2.2 %、-2.14%和-1.89%。

近期观点：受春节假期影响，上周只有一个交易日。周内央行上调逆回购各期限利率和调升SLF各期限资金利率10BP，叠加春节前MLF提升10BP，市场的一致性解读是货币环境收紧的信号已经出现，年内整个行业资金面将面临巨大压力。但得益于去年销售行情大好和土地市场过热两个因素影响，不少大中型房企手持大量现金，预期货币政策收紧将对小型房企产生巨大的挤压效应，从而使行业分化进一步加剧。

年度投资观点：我们认为2017年三大投资思路是成长预期、预期差和业绩牛。一是从大周期规律中寻找成长预期，建议重点关注：荣盛发展、首开股份、迪马股份、上实发展、华远地产、新城控股和蓝光发展；二是从中周期规律中寻找预期差，建议重点关注：阳光城、厦门国贸、金融街、冠城大通和京投发展；三是从小周期规律中寻找业绩牛，建议重点关注：万科、保利地产、招商蛇口、金地集团和信达地产。

上周我们的投资组合累计绝对收益为-0.9 %，与房地产指数（中信）差距-0.68%，主要归因新城控股回调幅度较大。本周投资组合无变化：阳光城（20%）、荣盛发展（20%）、上实发展（40%）和厦门国贸（20%）。

春节期间销售阶段性下降。鉴于相关部门备案数据的滞后性和交易日的减少，春节期间销售阶段性下降。值得关注的是，近期表现出的一种趋势：一线和热点二线城市受调控政策的影响，销量大幅下降，受溢出效应的影响，部分三四线城市销售于近期表现出明显的替代支撑效应。

上周厦门环比上涨最大，但主要归因于前一周无交易数据，另外排前的有福州环比上涨14.80%、济南环比上涨-和宁波环比上涨-17.19%。环比涨幅较小的几个城市分别为：北京环比上涨-72. 5%、青岛环比上涨-5 .65%和上海环比上涨-45.60%。

风险提示：部分区域调控政策进一步收紧、货币政策紧缩力度加码