金融万事俱备银行行业月月报物业

金融：万事俱备——银行行业1月月报 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键点：

单月信贷数据不会影响全年信贷上限，但会影响市场对从紧政策推出时机的判断；银行股启动需要等待市场对行业政策因素一致预期的形成；加息预期的形成将成为催化剂。

报告摘要：

2009年12月份，金融机构新增人民币贷款 798亿元(月末同比增长 1.74%)，高出市场之前预期的2000- 000亿之间。

此外，估计2010年前两周的新增人民币信贷总量已经接近8000亿，预计1月信贷在1.2万亿或略高。

在上述背景下，央行在早于市场预期的时点调高准备金率也是完全可以理解的。1月12日的准备金率调整共抽走资金 000亿左右。

但还是到该谨慎的时候了。”标普证券市场首席策略师萨姆·斯托瓦尔告诉。 　　纽约证券交易所资深交易员、麦瑞迪安证券公司交易主管史蒂夫·斯科菲尔德表示 我们认为，2010年的信贷上限已经确定在.5亿，单月(或单季度)信贷数据的波动不会对此上限构成任何影响，但会导致市场对从紧政策推出时机的判断产生摇摆。

银行股目前相对估值便宜、盈利明确，可谓万事具备。但由于银行股启动对流动性要求较高，因此市场目前需要等待的是行业预期的一致性，而我们预计这种一致性预期的形成需要等到一月份(甚至二月份)的信贷数据公布。

从经济恢复程度和通胀的走势来看，央行在2季度加息的可能性逐步加大，很可能在1季度末就形成较为强烈的加息预期。这将打开银行盈利能力的向上空间，从而为银行股的表现提供催化剂。

我们维持银行板块“领先大市-A”的评级。重点推荐弹性更大的中小银行。包括：招商银行、兴业银行、北京银行。