钢铁钢价盘整矿价微跌钢铁持股待变的

钢铁：钢价盘整矿价微跌 钢铁持股待变 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点：

长城观点：上周国内钢市前半周震荡下跌，后半周有所回升并逐渐企稳。

环比长材基本保持持平，而板材下跌50元/吨左右。近期宝钢、武钢、鞍钢、首钢等大钢厂相继出台11月钢材出厂价，主要品种价格基本保持稳定，调幅较大的仅有南钢和韶钢中板下调100元/吨。长材库存继续大幅下降，其中螺纹钢库存两周工减少7.52%，线材库存两周共减少9.26%，热冷轧和中板库存分别上涨0.28%、1.76%和 .27%，基本维持在历史高位徘徊。板材尤其是中板后期降价压力大，中板股盈利依然难实质改善。

推动新一轮创业创新高潮到来。 国内矿下跌40元/吨，进口矿跌幅20元以内，再次回到1200元内区间，预计随着四季度限产政策的持续，矿价将继续维持以1200元为中枢的区间震荡。印矿外盘稳定于$/吨，而海运费自7月中旬以来已经上涨一倍，可能会随着矿价涨势放缓进入稳固整理。煤焦价格稳中有升，部分地区二级焦小幅上涨50元以内，整体原料成本继续趋稳。

投资策略：以有色、煤炭、金融等蓝筹板块为龙头，经过自9月29日至10月18日的一波快速拉升，A股总体上涨11%，钢铁上涨15. 2%，跑赢大盘跑输前者。我们上上周周报曾提出由于流动性不足以支撑估值总体再度上行一台阶，钢铁上涨后将出现收队行情，上周来看大盘未出现过度调整，但风格已经再次转换，家电、信息等下游板块再次领涨，权重板块仅有有色继续跑赢大盘（其中钢铁横盘）。这种转换是流动性不足下资金的合理选择，预计仍将维持两周时间左右。我们认为目前钢铁基本面稳定且趋势向好，研究钢铁股走势更要跳出基本面，从流动性与相对估值的角度来看。此次通胀预期主因是输入型通胀，更难遏制。

因此上周虽然加息，但敏感指标SHIBOR仍维持低位，市场对通胀的预期依然强烈。如果美元指数反弹，则蓝筹止涨；假如美元再跌破去年低点，可能会引起更大的通胀预期并导致资源股发动新的行情，届时钢铁与之估值差距拉大必然存在补涨行情。建议目前对钢铁股持股观变，推荐业绩好的新兴铸管、估值低且处于扩产期的新钢股份、优质大钢宝钢股份。

风险提示：近期有系统性回调风险。