金融三季报符合预期未来看规模和息差的

金融：三季报符合预期 未来看规模和息差 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点净利润高速增长，三季度业绩基本符合预期。净利润同比增长 2.55%，主要驱动因素是规模增长、息差回升、中间业务收入增长和拨备。净利息收入同比增长28.8 %，手续费及佣金净收入同比增长 .07%（主要是理财业务、结算和清算、银行卡、咨询顾问等业务增长较快驱动）。

存贷增速环比放缓，资产负债结构出现新变化。贷款环比增长 . 4%，存款环比增长4.16%，增速较二季度下滑；资产规模环比增长4.14%，较二季度略有上升，主要是负债和权益推动。同业资产占比和存款占比环比上升，证券投资占比、贷款占比和同业负债占比环比下降。

息差环比小幅回升，未来继续略有回升。在压缩票据占比、贷款中长期化、议价能力提升、权益增加引致同业负债压缩及货币市场资金收益率上升、存贷比下降和活期占比下降等因素驱动息差小幅回升。未来议价能力提升、同业利率上行提升资产端收益、票据压缩空间有限、贷款长期化不能持久；存贷比略有下降、负债成本略有上升，加上去杠杆化导致的权益增加，息差继续略有回升，但幅度不大。如果加息，将提升息差回升幅度。

三季拨备分化，总体环比小幅回升，未来拨备政策将趋于谨慎。拨备环比增长0.64%，国有银行（中行、建行拨备环比下降较多）和城商行（北京、宁波、南京环比下降较多）环比负增长，股份制银行环比正增长。不良贷款余额和不良率继续实现双降，但部分银行（中行、浦发、交通、宁波）不良余额上升，宁波银行不良率也上升。统计公布关注类贷款银行，总体较二季度上升，尤其是交通银行（由于口径标准从严导致）。贷款在未来几年内增速将回归历史均值，不良毛生成率将有所反弹，目前拨备覆盖率还不足以覆盖潜在风险（大部分股份制银行和城商行不足2%），谨慎拨备的政策显得非常必要，拨备释放利润的空间也会被压缩。

三季度银行的费用收入比较二季度有所下降，但仍较一季度高。银行普遍人均费用16万-40万，处于高位；银行系统建立趋于完善，未来这部分的投入增速也将下降，随着营业收入稳步增长，未来的成本收入比可能略有下降。

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