金融三季报日渐明晰回归业绩优股方为上策呢

全国内河航道通航里程12.42万公里 金融：三季报日渐明晰 回归业绩优股方为上策 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周总结：本周沪深 00指数上涨1.21%，上证指数上涨1.11%，申万一级行业涨跌互现，但大部分行业取得正收益。金融服务板块本周上涨1.20%，基本和大盘相当，主要继续受保险板块表现较弱拖累；除保险之外，SW金融服务Ⅰ子板块中SW证券Ⅲ上涨幅度1.17%，涨幅与大盘相近。个股方面，兴业证券前期受解禁压力，在今年以来前期板块上涨行情中表现受到抑制，9月1 日解禁后压力暂时缓解，在本轮反弹行情中继续表现突出。另外在三季报行情驱使下，上周周报我们提示关注的东北证券本周在个股中涨幅最高，但涨势有所减弱，表明市场对此已经逐渐消化。

行业及公司动态：协会发布《证券公司客户资产管理业务规范》，集合理财事后备案；外资参股证券公司比例提升至49%；第二批转融资试点券商即将参与联测试；山西证券发布公告并购格林期货并于22日复牌；长江证券发布2012年三季报，净利润增长约67%；广发、宏源、国元发布前三季度业绩快报，净利润分别增长16%、18%、-19%；19家券商公布9月经营业绩，多数9月业绩反弹。

传统业务：截止本周末A股总市值和流通市值分布为25.24万亿、16.78万亿，分别环比增加1.21%、1. 4%，本周流通市值周转率为 .06%，较上周环比减少0. 4个百分点。A股成交总额为5101.4 亿元，环比减少8.90%；日均成交额为1020亿元；日均换手率为0.49%，较上周下滑0.05个百分点。本周市场证券发行总规模 1.96亿元，环比增加0.9 %，绝大部分为债券发行，仍无IPO发行。其中，债券发行规模2 8.50亿，较上周大约下滑29.7 %。

创新业务：本周共发行集合理财产品2只，目标规模140亿。目前存续集合理财产品共 54只，总规模约为16 8亿元。截止本周末，存续期集合理财产品今年以来平均收益0.58%，同期沪深 00下跌0.57%，其中兴业证券玉麒麟2号、浙商证券的浙商金惠1号、浙商金惠引航 只产品分别以20.79%、19.74%、17. 1%的收益率位居前三。市场融资融券余额741.2亿元，环比增加1.1%。其中融资余额722.5亿元，融券余额18.7亿元，分别环比增加0.8%和1 .6%。股指期货成交额为2.02万亿元，环比减少约1%，日均成交额4049亿元；本年累计成交额55.01万亿元。

投资观点：截止本周末，券商板块总市值为7601亿元，流通A股市值为5 64亿元，平均PE（整体法）25.92倍，平均PB（整体法）2.01倍，大型券商平均PB1.87倍，中小型券商平均PB . 倍。横向比较各板块，三季报行情中，券商不论在业绩或是股价表现上基本平平，部分2011年同期基数较低的中小型券商业绩反弹较大，同时于近两周体现在股价弹性上，但本周涨势有所减弱，警惕该类券商股估值风险，不宜盲目追高。后期建议投资者关注今年全年业绩有较好预期、估值安全性相对较高的标的，如广发、宏源、长江。

风险提示：市场波动影响券商业绩稳定性，部分中小型券商估值仍然较高。