德邦证券关键的时刻物业

马上入驻 德邦证券：关键的时刻 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【玖功视点】

市场聚焦：

中国物流与采购联合会周三公布7月PMI为50.1%，较6月下降0.1个百分点。7月是制造业生产淡季，PMI呈现季节性下跌，往年跌幅均值为1.1个百分点。本月PMI仅下跌0.1个百分点，跌幅明显缩小，呈现淡季不淡现象，显示制造业扩张动力在“稳增长”的政策推动下已经出现了企稳迹象。7月份生产和新订单指数均出现季节性回落，其中生产指数下降0.2个百分点至51.8%，连续三个月下跌并创去年12月以来新低。新订单指数微跌0.2个百分点至49.0%，跌幅较6月明显收窄，但仍处于收缩区间。生产指数和新订单指数均低于历史均值，表明总需求增长仍处于较低水平。原材料库存较6月小幅上涨，产成品库存则大幅下降4. 个百分点、退至50%以下，说明制造业的产品库存已经显著下降，企业未来的去库存压力有所减轻。7月份PMI有企稳迹象，反映了2季度以来一系列稳增长政策对制造业的支持效果开始显现。但总需求尚处于较低水平，特别是外需在未来几个季度持续低迷，而且总需求疲弱对就业的负面影响目前有所显现。根据政治局会议的最新基调，货币政策进一步放松是大概率事件，同时基建投资和地方融资性平台也有可能选择性地放松。

投资策略：

官方PMI为50.1，虽然较上月50.2小幅下滑0.1，但是经过季调之后，实际上已经淡季不淡的迹象。尤其是产成品大幅度下降，原材料库存上升，意味着即将进入被动去库存的阶段。A股在技术上短期到了比较关键的时刻，如果突破下降趋势线的话，短期阶段性底部就能确立。建议右侧投资者密切关注。

仓位建议：

参与比例：50%仓位。