地产规模与成长仍是首选荐股吗

地产：规模与成长仍是首选 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

地产板块基本持平。上周中信房地产指数较前一周收盘价的涨幅为，与沪深指数相差个百分点（负号为落后沪深指数，反之为超）。

上周我们观察的家房地产股中上涨的有家，下跌家，停牌家。

上周市场上房地产股涨幅居前的有东湖高新、华联控股、世联行、中国武夷和高新发展，涨幅分别达 0.0 %、22.98%、21.77%、21.46%和20.1 %。

涨幅最小的天润控股、*ST京蓝、大港股份、中关村和南国置业，涨幅分别为-19.71%、-15.77%、-1 .10%、-10. 5%和-9.18%。

近期观点：上周地产板块总体呈现补涨行情，受事件驱动的世联行、嘉宝、中国武夷表现亮眼，前期上涨幅度较大的规模与成长房企表现为阶段性盘整，但我们仍然坚持前期看好规模与成长的逻辑，下半年整个股市场为防御风格，业绩好、估值低、分红多的规模与成长房企仍然是抱团取暖的最佳标的。

年半年度策略：在房企集中度不断提升、宏观经济走势不明朗和的大趋势下，我们以从上至下的逻辑筛选标的，从规模和成长特性出发推荐两类公司：

第一类公司是真正占据产业链规模顶端的房企：这类公司具有城市布局广、产业化程度高、产品系列全、成本控制强，以规模或资源见长。重点推荐A股的招商蛇口、保利地产、万科、华侨城和H股的碧桂园、恒大。

第二类公司是快速成长冲击第二梯队的房企：这类公司要么在本轮周期中占据了城市布局高点或是采用了低价拿地策略，以成长速度快或货值充裕给市场带来估值提升的巨大想象空间。重点推荐A股的阳光城、新城控股、蓝光发展、荣盛发展和H股的旭辉控股集团。

本周投资组合：上周我们的投资组合累计绝对收益为，与房地产指数（中信）差距。本周投资组合无变化，重点关注深耕粤港澳大湾区的房企：

世荣兆业（ 4%）、华发股份（ %）和保利地产（ %）。

注重思辨能力和理性思维 6月单月和累计销售额创历史新高，彰显销售行情仍未完结。上半年销售市场驱动力已经完成从一线、热点二线和环热点城市三四线向其他三四线城市的转移，虽然销售同比增速趋势性下行，短期仍有望保持在相对高位水平，但仍需警惕三四线城市销售断崖式下跌的风险。

上周北京环比上涨最大，环比涨幅达 1.17%，另外排前的有厦门环比涨幅达-12.00%和南昌环比上涨-25.40%。环比涨幅较小的几个城市分别为：

济南环比上涨-56.44%、福州环比上涨-67.81%和南京环比上涨-86. 4%。

风险提示：总体销售不及预期、货币政策紧缩力度加码

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