机械制造不应忽视投资强劲反弹的可能性呢

机械制造：不应忽视投资强劲反弹的可能性 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

毕书尽的爸爸由于常年在外经商 国内宏观环境：不应忽视投资强劲反弹的可能性我们延续年度策略的观点，即2012年下半年的经济数据指向一致，201 年由投资引领的经济回升趋势明确。我们预计大量的基建项目将于201 年春季陆续开工。地产行业在销量回暖的前景下，行业补库存和投资回升也是未来必然出现的趋势，因此我们乐观的看待201 的地产行业投资增速出现反弹。

目前市场的争议主要在于投资的反弹力度。目前一致预期仍然是倾向于经济的温和反弹。但个人认为经济强劲复苏的可能性需要引起重视。第一，政策环境方面，在通胀温和的背景下，政策仍然倾向于增长。第二，实际执行层面，项目已经就绪，资金则更多的通过政府无法管控的融资渠道到位。第三，目前我国的以投资拉动经济增长的模式存在较强的自我强化机制，除了通胀因素以外缺乏其他的自我制约机制。以上因素导致我国201 年仍有可能出现投资过热的局面，风险暴露前行政手段难以过多干预。

对于机械行业这样的投资品来说，市场则担心产能过剩、库存积压导致需求弹性下降。产能过剩导致投资品投资回报率下降确实是事实，但也应注意实业投资具有很大的粘性。

个人认为不应冒险将长期风险短期化，按以往的经验，凡是政策和货币供应充分给予支持的经济上行阶段，机械产品销量一向高于预期，从来没有低于预期过，对于201 年我们不准备冒风险相信悲观预期所描述的以前从未发生过的情景，因此我们继续看好二季度机械行业需求回暖，力度可能会超出市场预期。

机械行业投资策略：上调工程机械子行业评级至“看好”回顾12月份机械行业表现，按算术平均算法和流通股本加权平均算法，相对沪深 00指数分别跑赢4.47和跑输1.65个百分点。子行业方面，除了铁路设备跑输较多之外，其他行业表现差异不大，均取得了15%-20%的涨幅。

根据前文对宏观经济的判断，我们认为二季度行业销量会出现实质性的反弹，但预计一季度行业景气还不会出现明显改善。但需注意2012年春节在一月，而201 年春节在二月，以可以监测销量数据的工程机械行业为例，由于季节性因素201 年一月行业销量可能出现正增长，二月大概率负增长。目前市场主流机构对机械行业的配臵仍很低，在市场一致预期一季度销量负增长20%到0%的情况下，如果一月份销量正增长，则市场博弈可能导致机构新一轮的加仓行为，使股价上涨，因此本月我们上调工程机械子行业评级至“看好”。

同时，由于看好市场未来表现，我们将强周期性子行业“航空航天”评级也上调至“看好”。行业整体评级、其他子行业评级和公司评级均维持不变。