机械制造业绩回暖尚待时日荐股了

机械制造：业绩回暖尚待时日 荐6股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

四是扩大峰谷电价的实施范围 宏观经济环境和固定资产投资201 年4月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%，虽然已连续7个月高于50%而处于平稳区间，但已较上个月回落0. 个百分点。分项指数中，新订单指数回落0.6个百分点至51.7%，新出口订单降至48.6%，生产指数回落0.1个百分点至52.6%，而购进价格指数则从 月的50.6%大幅降至40.1%。而此前公布的汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)终值也较上月继续回落，且逊于此前公布的初值，显示宏观经济近期增长势头减弱，仍面临较大的下行的风险。

201 年 月份，固定资产投资完成额和新增固定资产投资完成额的同比增速相对稳定，而环比增速较上个月出现了较为明显的改观，然而剔除固定资产投资自身具有的时间节奏的影响，断言固定资产投资回暖的结论并不合理，投资对于机械行业的拉动作用仍有待进一步考察。与此同时，201 年 月份，通用设备制造业和专用设备制造业的收入增速和销售利润率尽管仍处于历史低位区间，但已呈现出温和回升态势。而在制造成本方面，主要原材料价格指数呈现出涨跌互现的局面，机械行业所面临的生产成本总体趋稳。

201 年 月，通用设备制造业和专用设备制造业的累计固定资产投资同比增速均逆转了年初以来单边大幅下挫的颓势，实现了20%以上的反弹，但仍创下三年以来同期数据的最低值；相比之下，金属制品制造业的累计固定资产投资则在低基数效应的基础上以25%的同比增速成为24个月以来的高点。尽管相关实际投资增速较市场预期乐观，但考虑到历史上 月数据常处于全年投资增速的相对高点，行业固定资产投资仍未突破弱势震荡的格局。

主要产品产量201 年 月份，除金属切削机床的同比降幅有所收窄外，其他各主要机床产品的产量均较2012年同期出现了大幅下降，其中数控金属切削机床产量的同比变动幅度更是由之前的同比增长71.60%大幅下挫至同比下降 0.80%，金属成形机床产量的同比降幅也扩大至70.60%，创下2009年以来的最大降幅。除产量规模的持续收缩外，从发展趋势来看，以数控化率为标志的产品结构的\"退化\"，也进一步说明了下游市场需求及盈利能力的复苏尚待时日。而从出口情况来看， 月份各主要机床产品出口量的环比增速涨跌互现，由于在产量中占比较小，剔除季节性因素的影响，基本处于弱势震荡的下行趋势之中。

201 年 月份，主要机械基础件的产量同比增速出现了较为明显的分化，其中锻件产量增速尽管较之前大幅回落，但仍保持了7.70%的温和增长势头，而齿轮和金属紧固件产量的同比增速则出现大幅跳水，分别以41.40%和22.40%的降幅创下两年来的新低。与此同时，尽管力度明显逊于往年，但在季节性因素的作用下，轴承出口数量的环比增速还是出现了11.22%的温和反弹。