机械制造业绩分化明显龙头优势依旧的

机械制造：业绩分化明显 龙头优势依旧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业整体：PMI数据显示通用设备去库存应该接近尾声、专用设备新订单仍低于预期4月，通用设备制造业PMI指数5 .8，虽高于50但环比有所下降，其中生产指数56.6点、生产活动还比较活跃，新订单指数也是57.2点、环比有所下降，而出口订单指数59.8点、环比继续提高4.7个点，产成品库存指数44.6、在持续两个月维持47.5后又下降2.9个点；我们认为，经过5个月的去库存，通用设备库存应该接近底部。专用设备制造业PMI指数49.1、连续2个月低于50并环比又下降0.4个点，低于预期、说明专用设备景气度旺季不是很旺；其中生产指数55.1、还比较活跃，新订单指数48.7、环比下降5.2个点、低于预期，出口订单指数50.5、环比下降1.8个点。我们认为，通用设备去库存应该接近尾声、短期补库存动力不足，专用设备新订单低于预期、呈现出旺季不旺的特征（详细数据见附表）。

菲律宾灾民不要食物要子弹 以求自保 重申政策微调和行业稳增带来投资机会我们认为机械行业的投资机会主要集中在以下两个方面：一是政策微调带来的投资机会，铁路设备、工程机械、核电零部件等会受益，特别是工程机械，主要上市公司的估值水平较低，而龙头公司今年业绩仍有20%左右的增长，所以工程机械主要上市公司三一重工和中联重科仍是重点关注的对象。二是下游需求稳定增长的子行业，如大能源装备（如煤炭机械、油田设备和海工装备）、节能环保消费类机械。重点推荐三一重工、中联重科、安徽合力、中国南车、晋西车轴、杰瑞股份、天地科技、郑煤机、林州重机、中集集团、中国重工、陕鼓动力、东方精工、太阳鸟、航空动力和机器人等。

铁路设备：铁路投资或将迎来政策转向铁路设备行业景气提升温总理多次重申必须保证铁路在建和续建项目的建设，《“十二五”综合交通运输体系规划》也要求今年要建成一批重大铁路项目，适时开工一批急需必需项目，完成一批城市轨道交通工程。

虽然铁路投资迟迟没有回归正常，但随着铁路建设资金的落实和铁路投融资改革的推进，大规模的在建工程和铁路十二五规划仍有望完成。

铁路设备行业最艰难时期已经过去。行业处于复苏期，维持增持评级。未来一旦铁路建设资金筹措取得突破，则铁路仍将保持较快发展，这是我国客运和货运的需求决定的。我们维持对行业的增持评级。维持对中国南车（601766）、中国北车（601299）、晋西车轴（600495）的增持评级。