联合证券黄金眼看市场寻顶之路尚未结束牛

联合证券：黄金眼看市场 寻顶之路尚未结束 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

关键指标提示：

风险偏好指数：指数在均线上方震动。周期性与防御性行业收益差出现显著下降。投资者对风险追逐热情较为稳定。基于对近期数据的跟踪，投资者在上涨区间偏好防御，下跌区间偏好周期的波动效应显著。

流动性环境指数：7月份数据显示市场流动性符合预期大幅下降。在政策假设条件不变的前提下基于预期数据（虚线），年内流动性会持续下降至均线下方。当前市场表现出对流动性环境的高度敏感性，我们会进一步关注市场流动性更为细致的变化。

A股动荡指数（UTI）：动荡指数上周大体走势平稳，高压线继续下行。市场蕴含调整预期但仍不显著。建议继续关注未来一周动荡指数日值。

综合投资评价指数(CVI)：在更新本周数据及调整月度宏观经济数据后，当前的CVI指数绝对值为0.92，说明股市的吸引力相对于债券和通胀很小。建议减少仓位配置。

下课了就和同学一起去机房 Hurst:单日HURST指数上周均在阀值上方走稳,市场对前期趋势的记忆仍然显著。作为长期性指标，建议保持仓位至下一次Hurst阀值簇形成为止；短期可以配合CVI以及动荡指数进行波段性调整。

其他指标：盈利预测动量分散，分析师对市场整体预期较前期乐观；综合测评中价值行业回落明显，防御性行业表现突出。