德邦证券冲锋前的准备工作呢

德邦证券：冲锋前的准备工作 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【玖功视点】

市场聚焦：

5月汇丰制造业采购经理指数初值从4月的49. (终值)回落至48.7,为今年以来新低。5月新出口订单指数下滑了2.4个百分点至47.8。总体新订单指数也从4月的49.7回落至5月的48.4。通过新订单减产成品库存指数估计的增长动力指标5月下滑至-2(4月为0.5)。周四公布的汇丰PMI数显示，继四月增长下滑以来五月经济仍在继续放缓。从出口订单的疲弱可预计5月出口可能进一步下滑。通胀压力继续回落，投入品价格指数5月落至48. 。产出价格指数也创下四个月来的新低47.5。从汇丰PMI预示指数看，经济依然在下滑之中，甚至不排除GDP已经在7.5%左右。我们预计决策层将继续加大政策刺激的力度以稳增长。同时，从通胀的数据看，通胀压力逐渐回落，这一点也可以从农业部公布的高频数据得到验证。

因此，通胀的回落也将提供了政策空间。我们预计6、7月CPI破 是大概率事件。降息最早或将出现在6月份。

投资策略：

大盘正如我们所预期的，在公布完汇丰PMI预示指数后，逐级调整。

这个时间就是留出来 目前的大盘处在经济下滑，政策放松的双向夹击，忽左忽右。对于周四的调整，投资者不必太过于担心。正因为经济的下滑，才会加强政策放松的预期，只不过是一个时间顺序的问题而已。我们预计短期内，大盘将继续在2 00至2 50之间震荡筑底。投资者需要的是耐心。目前只是冲锋前的准备工作。一旦后期数据出现改善，冲锋的号角就会吹响。耐心等到这一时刻的到来。