德邦证券净减持迅速回落的

德邦证券：净减持迅速回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

84%的产销率 【核心观点】

以A股市场的投资者结构来看，产业资本占流通市值比例从2005年的5%逐年上升至超过50%，在A股市场扮演着越来越重要的角色。我们研究发现，最近两年产业资本的进出对判断市场方向的意义越来越大。

2012年初至今，大盘从低位复苏，总体上呈现震荡上行的走势。

期间产业资本减持水平总体上处在低位。从战略上看，目前点位得到了产业资本的支撑和认可。

本周(2012.5..6.1)产业资本在二级市场减持1.17亿股，减持市值约12.75亿元；增持6.08亿股，增持市值约11.97亿元；净增持4.91亿股，净减持市值约0.78亿元。总体上看，减持力度较上周明显回落，而增持力度大幅度上升。净减持水平迅速回落到安全水平。

上周和上上周净减持水平一路上升，但是考虑到指数已经跌至相对低位，因此我们一再强调净减持水平未来会回落，并不值得悲观。本周净减持水平迅速回落到安全水平，因此我们看好大盘未来一周的表现。

上市公司层面，本周增持市值排名前三名的为京东方A、新和成、中国国贸，净增持市值分别约为1092 .1 万元、2 76.07万元、215 . 7万元。而遭到减持幅度最大的个股为濮耐股份、永辉超市、碧水源，减持市值分别约为15265.10万元、15617.08万元、16887.94万元。

一、产业资本增减持情况最近两年来，产业资金绝大多数时候是净减持的，只是力度大小不同，很少时候出现净增持。观察图1，我们发现净减持高峰往往意味着大盘将出现阶段性高点，比如2010年11月份和2011年11月份；而净减持低谷往往意味着大盘将出现重要底部，比如2010年5、6月份和2011年12月份。其实很好理解，目前A股市场，产业资本占流通市值比例超过50%，扮演着寡头的角色，而且这个寡头是习惯性抛售的，可以说是市场最大的抛售方。如果产业资本抛售踊跃，那么大盘下行的风险将非常大；反之产业资本停止抛售，甚至开始增持，则对于市场信心修复，市场止跌回升的意义重大。

2012年初至今，大盘从低位复苏，总体上呈现震荡上行的走势。期间产业资本减持水平总体上处在低位。从战略上看，目前点位得到了产业资本的支撑和认可。

本周(2012.5..6.1)产业资本在二级市场减持1.17亿股，减持市值约12.75亿元；增持6.08亿股，增持市值约11.97亿元；净增持4.91亿股，净减持市值约0.78亿元。总体上看，减持力度较上周明显回落，而增持力度大幅度上升。净减持水平迅速回落到安全水平。

上周和上上周净减持水平一路上升，但是考虑到指数已经跌至相对低位，因此我们一再强调净减持水平未来会回落，并不值得悲观。本周净减持水平迅速回落到安全水平，因此我们看好大盘未来一周的表现。

二、产业资本增减持相关上市公司上市公司层面，本周增持市值排名前三名的为京东方A、新和成、中国国贸，净增持市值分别约为1092 .1 万元、2 76.07万元、215 . 7万元。而遭到减持幅度最大的个股为濮耐股份、永辉超市、碧水源，减持市值分别约为15265.10万元、15617.08万元、16887.94万元。

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