化工经济仍处下行通道中荐股

化工：经济仍处下行通道中 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们监测的最新中信建投化工景气指数为-9.55，前周-6.74；上周二级市场基础化工指数（中信）下跌0. 8%，上证跌0.1%；上周五Brent油价报109.85美元/桶，跌0.41%，周涨幅0.71%。上周是春节后的第二周，也是元宵节后需求真正启动的一周，但从我们监测的数据来看，市场成交平淡，需求无任何起色；上周公布的2月汇丰PMI数预览值为48. ，创7个月新低，且各项数据皆跌破荣枯线，反映需求低迷背景下中小型制造业经营活动放缓，汇丰PMI的数据和我们监测的数据趋势一致。我们认为当前需求的低迷，是12月份高资金成本冲击的结果，虽然当前资金价格已有回落，但需求的恢复还需一段时间，后续需求启动还有待继续观察。我们在2014年度策略报告中提出，根据化工行业的盈利、库存和投资运行规律，以及我对行业周期的理解，我们推算出14年上半年，化工行业的供需格局将会达到新的均衡点，化工行业的盈利将会恢复，弹性将会增加，我们认为行业这一发展趋势未变。目前行业库存运行符合我们的判断，但高资金成本压制终端需求，已对行业运行轨迹产生冲击，将降削弱行业的价格弹性。上周中国石化发布了《启动中国石化销售业务重组、引入社会和民营资本实现混合所有制经营的议案》，开启了化工国企改革的第一枪，我们预计后期有更多的化工上市企业公布相应的改革方案，建议关注上市化工板块中的国有上市公司；由于景气指数仍为负值，投资风格仍以谨慎为主，建议关注供需格局良好，需求相对确定的投资品种，推荐华峰氨纶、红太阳、扬农化工和万华化学。

本周值得关注品种：

液氯，本周涨幅100.00%，华东地区最新价格600元/吨，液氯市场各地区呈现一定差异性，出厂价格涨跌不一，短期内看国内液氯市场将受各地区供应情况变化而调整，虽然下游部分耗氯企业开工逐渐恢复，但目前暂未拉动液氯市场好转，预计近期液氯市场或将低稳前行。相关上市公司：滨化股份、沈阳化工。

甲醛，本周涨幅 .1 %，华东地区最新价格1650元/吨，本周甲醛市场价格波动较小，大部分地区较为平稳，上游甲醇市场小幅阴跌，对甲醛难有利好支撑，甲醛部分厂家价格略有小幅跟跌，整体市场表现稳定；下游厂家开工较晚，对甲醛需求不佳，甲醛厂家走货较弱。甲醛市场部分厂家装置仍在停车中，以下游开工为参考，短期内以消耗库存为主，但由于每日走货较少，库存压力仍存。预计未来甲醛价格仍以弱稳为主，具体情况有待观望。

是中高档女性时装及各种装饰配料的不二之选。 大宇布行 品名：韩国皱纹塔夫塔 成分：85% 涤纶 9%尼龙 6%涂层胶 售价：18元/码 设计运用：棉衣 设计师解读：这是一款优质的韩国的进口面料 相关上市公司：华鲁恒升、远兴能源。

煤焦油，本周涨幅1.72%，江苏工厂最新价格2950元/吨，本周国内煤焦油市场呈现稳中走高格局，交投气氛良好，煤焦油市场短线延续走高态势，预计河北、河南、华东调涨幅度在50元/吨左右，山西局部有小涨空间，东北地区市场低端或逐渐补涨。相关上市公司：山西焦化、黑猫股份。