金融个险队伍减税增收荐股物业

金融：个险队伍减税增收 荐 股 类别： 机构： 研究员：

郑州市商业局在全国同行业率先推出打造“诚信商业”活动。全市14.6万家商业企业以“道德规范进千店 [摘要]

2018年12月27日，财政部发布《关于个人所得税法修改后有关优惠政策衔接问题的通知》，其中，主要将佣金中的展业成本扣除比例由税改前的40%降至25%。

税改后，劳动报酬实行综合所得税制，同工资薪金一样适用综合所得应纳税率，每年基础免税额提至6万元。每年应纳税所得额=不含增值税佣金收入×(%个税扣除比例)×(1-展业成本比例25%)-地方税费附加-基础免税额（6万元）-专项扣除经测算，1）不考虑专项扣除，税改后零个税月均收入提升至8 元，至少有80%的营销员无需再缴纳个税。2）月均收入10000元、20000元、50000元的营销员税负较税改前分别降低97%、74%、 1%。对于月收入20000元以内的营销员，税制的改变每年可变相增加1个月收入。 ）月收入超过110000元的保险营销员税负在税改后更重，但月收入50000元以上的营销员仅占比0.2 %。测算证明，即使佣金中的展业成本扣除比例由税改前的40%降至25%，月均收入在50000元以下的保险营销员（占比高达99.7 %）税负确有大幅减轻，本次税改近乎实现全行业的税收优惠。

根据测算，国寿、平安、太保、新华2018H人均月均收入分别 942元、5502元、 607元、42 1元，高于行业平均水平，大部分代理人无需缴纳个税，尤其利于险企增员及新人的留存。

投资建议：本次税改近乎实现全行业的税收优惠，月均收入10000元以下的代理人税负降幅约100%，有助于险企2019年的增员。完善的培训体制帮助新人更易出单，而税负的减轻则将直接推动营销员收入的提升，从而提升新人留存率，并成为2019年新单保费增长的一大助力。截至2018年12月28日，中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿、中国太平、中国人保2018年PEV分别1.05、0.74、0.82、0.74、0.5 、1.6 倍。考虑到年初切换估值，2019年PEV仅0.90、0.65、0.77、0.67、0.45、1.41倍，当前股价已充分反映市场对保费收入和投资收益率下滑的悲观预期，估值处于历史底部，推荐中国平安、新华保险、中国太保。

风险提示：保费收入不及预期，利率大幅下滑。