汽车反弹根基坚固投资机遇仍在了

汽车：反弹根基坚固 投资机遇仍在 类别： 机构： 研究员：

要求各级财政部门和广大财政干部职工要深入学习他坚定信念、艰苦奋斗 [摘要]

我们坚定看好1季度乘用车投资价值（业绩好、估值低），主流乘用车公司2011年年报和2012年1季报维持稳定增长，同时，2季度汽车销量同比改善预期强烈，反弹根基依然坚固；维持一贯以来的推荐次序：长城汽车、华域汽车、上汽集团。

随着汽车板块投资热情扩散，与经济复苏和信贷宽松相关的重卡和零部件呈现补涨态势。

投资要点：

1月我国汽车销量季节性回落，数据超预期。1月我国汽车销量1 9万（环比-18%，同比-26%），其中乘用车销售116万辆（环比-15%，同比-24%），商用车2 万辆（环比-29%，同比- 7%）；乘用车下滑幅度好于历史春节期间水平，2月销量数据同比环比将明显改善。

乘用车各车型均有下滑，SUV同比下滑较小。轿车销售79.75万辆（环比-15.9%，同比-25.5%）；MPV销售 .65万辆（环比-18.5%，同比-22.7%）；SUV销售12.6 万辆（环比-27.1%，同比-14.9%）；交叉型乘用车销售20.0 万辆（环比-1.0%，同比-2 .8%）。

12年汽车市场将回暖，乘用车增速10%。我国人均汽车保有量低，市场潜力大；居民收入不断增长，汽车消费热情高；11年由于刺激政策退出、部分城市限购等负面因素，乘用车增速大幅回落，12年负面因素影响逐步减弱，乘用车增速10%左右。

2月以来汽车各板块均跑赢大盘，表现较好。本月至今上证综指上涨 .87%，乘用车板块上涨4.16%，客车板块上涨5.69%，货车板块上涨5.29%，零部件板块上涨6.65%。商用车与零部件板块表现较突出。

投资建议：我们坚定看好1季度乘用车投资价值（业绩好、估值低），主流乘用车公司2011年年报和2012年1季报维持稳定增长，同时，2季度汽车销量同比改善预期强烈，反弹根基依然坚固；维持一贯以来的推荐次序：

长城汽车、华域汽车、上汽集团；随着汽车板块投资热情扩散，与经济复苏和信贷宽松相关的重卡和零部件呈现补涨态势。同时整车带动零部件行情，建议关注12年增长确定，前期回调充分的公司，依次推荐骆驼股份、中鼎股份、星宇股份、亚太股份。

风险提示：

经济下行影响汽车消费，产能释放加剧竞争带来价格战

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